Dimensione del mercato degli investimenti bancari negli Stati Uniti e analisi delle quote - Tendenze e previsioni di crescita (2025-2030)

Tendenze e approfondimenti del mercato dell'investment banking negli Stati Uniti

L'aumento del capitale secco nel private equity guida le fusioni e acquisizioni guidate dagli sponsor

Un record di 1.6 trilioni di dollari di capitale non investito sta alimentando l'attività degli sponsor, sostenendo la generazione di commissioni nel mercato dell'investment banking statunitense nonostante la volatilità dei tassi^{[1]JP Morgan Chase & Co., “Rapporto ESG 2025”, jpmorganchase.com}Gli sponsor che si trovano ad affrontare scadenze di distribuzione stanno chiudendo transazioni a mega-cap che in genere comportano spread di consulenza superiori del 20-30% rispetto alle aggregazioni aziendali. L'entità della disponibilità di capitale secco incoraggia inoltre i club deal, in cui più fondi collaborano per un singolo obiettivo, aumentando ulteriormente la complessità delle commissioni per i consulenti. Tra gli esempi più significativi figura l'acquisizione di Marathon Oil da parte di ConocoPhillips per 22.5 miliardi di dollari, che ha richiesto complessi piani di integrazione e strutture di finanziamento ponte. Con la crescente diffusione di queste grandi operazioni nei settori della tecnologia e dell'assistenza sanitaria, le banche con una profonda conoscenza del settore e una buona capacità di bilancio sono nella posizione migliore per aggiudicarsi mandati e proteggere il potere di determinazione dei prezzi nel mercato statunitense dell'investment banking.

Ristrutturazione del bilancio in un contesto di tassi più elevati che stimola la consulenza sul debito

I tassi di interesse di riferimento superiori al 5% hanno aumentato i costi di rifinanziamento delle aziende, determinando un'impennata della domanda di consulenza per la gestione del passivo. Il picco dei ricavi derivanti dalla consulenza sul debito di Citigroup nel quarto trimestre del 4 evidenzia come gli emittenti si stiano affidando alle banche per la gestione delle scadenze e la pressione sui covenant. Le aziende con prossimi rollover nel 2024-2025 richiedono riprezzamenti basati su criteri ESG, offerte di scambio e titoli ibridi che mitigano il rischio di utile. Le banche in grado di combinare derivati, collocamenti di credito privato ed emissioni obbligazionarie in un'unica proposta stanno conquistando una quota maggiore del portafoglio. Questo contesto trasforma la consulenza sul debito in un punto di ingresso strategico per il cross-selling, supportando la resilienza complessiva delle commissioni all'interno del mercato statunitense dell'investment banking, anche in un contesto di rallentamento del flusso di nuovi investimenti.

Momentum del finanziamento delle infrastrutture e della transizione energetica

Gli incentivi federali previsti dall’Inflation Reduction Act hanno catalizzato una serie di progetti rinnovabili da diversi gigawatt che richiedono soluzioni di finanziamento sofisticate.^{[2]Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti, "Aggiornamento mensile dell'Ufficio Programmi di Prestito", energy.gov}Il mandato SunZia da 11 miliardi di dollari di Deutsche Bank mostra l'entità della posta in gioco, con gli istituti di credito che coordinano il capitale di rischio fiscale, il debito mezzanino e le garanzie di credito. Le banche d'investimento con una solida esperienza nel project finance stanno formando team dedicati all'energia pulita per affrontare l'evoluzione dei quadri normativi e le preoccupazioni degli stakeholder della comunità. Le prime aziende stanno anche fornendo consulenza sull'emissione di obbligazioni verdi e sulle iniziative di cattura del carbonio, diversificando i flussi di commissioni oltre i tradizionali asset di produzione di energia. Con l'aumento della spesa infrastrutturale annuale negli Stati Uniti, questi mandati promettono un contributo duraturo e a lungo termine al mercato dell'investment banking statunitense.

Ripresa delle IPO nel settore tecnologico e sanitario

Il calendario delle emissioni del 2024 ha visto 154 offerte tradizionali che hanno raccolto 28.6 miliardi di dollari, e le operazioni di inizio 2025, come la quotazione da 150 milioni di dollari di Omada Health, hanno registrato un guadagno del 21% nel primo giorno.^{[3]Paul Hastings LLP, “Rapporto sulle IPO statunitensi del 2024”, paulhastings.com}Un arretrato di unicorni finanziati da venture capital nei settori della salute digitale, dei software di intelligenza artificiale e delle biotecnologie è pronto a quotarsi una volta che le finestre di mercato rimarranno aperte per due trimestri consecutivi. Gli underwriter stanno beneficiando di spread lordi più elevati, poiché gli emittenti danno priorità alla certezza di esecuzione rispetto alla negoziazione delle commissioni. Le esigenze di uscita del private equity e i cicli di liquidità del venture capital rafforzano ulteriormente la domanda di servizi di equity-capital market. Ciò crea un circolo virtuoso in cui le IPO di successo convalidano i benchmark di valutazione, attraendo più candidati ed espandendo la pista di crescita del mercato statunitense dell'investment banking.

I tassi di interesse elevati sopprimono i volumi della finanza con leva finanziaria

Rendimenti complessivi superiori all'8% hanno reso antieconomiche molte acquisizioni di private equity, costringendo gli sponsor ad accantonare o ridimensionare le transazioni. I desk di prestito segnalano un portafoglio ordini più sottile, poiché gli investitori CLO tradizionali richiedono spread più ampi per assorbire il rischio di duration e di credito. In risposta, le banche stanno riducendo gli impegni ponte e richiedendo maggiori margini di flessibilità di mercato, riducendo il potenziale delle commissioni di sottoscrizione. Sebbene i mandati di consulenza aumentino per l'ottimizzazione della struttura del capitale, raramente eguagliano l'economicità dei finanziamenti interamente sottoscritti. Finché i tassi di riferimento non scenderanno o i multipli dell'EBITDA non si azzereranno, la debolezza della finanza a leva continuerà a pesare sulla crescita a breve termine del mercato statunitense dell'investment banking.

I requisiti patrimoniali di Basilea III “Endgame” comprimono i rendimenti

Le norme proposte potrebbero aumentare i coefficienti Tier 1 del capitale proprio di circa il 16% per le grandi banche statunitensi, penalizzando in particolare i portafogli di market making e derivati ​​OTC.^{[4]Arnold & Porter, “Approvazione normativa dell’accordo Capital One-Discover”, arnoldporter.com}La conseguente maggiore densità di capitale abbassa gli obiettivi di ROE per le attività ad alta intensità di bilancio, spingendo le banche verso la consulenza a pagamento. Gli investimenti in compliance – dai team di convalida dei modelli ai sistemi di data-lineage – erodono ulteriormente i margini nel periodo di transizione. Gli istituti di fascia media senza scala globale si trovano ad affrontare un onere sproporzionato, accelerando la pressione di consolidamento in tutto il settore. Con la riallocazione del capitale scarso da parte del management, la riduzione complessiva del portafoglio potrebbe frenare l'espansione a lungo termine del mercato statunitense dell'investment banking.

Analisi del segmento

Per tipo di prodotto: la forza della consulenza sugli accordi compensa le difficoltà finanziarie

Nel 41.06, le fusioni e acquisizioni (M&A) hanno mantenuto una quota del 2024% del mercato statunitense dell'investment banking. La profondità della consulenza, la specializzazione settoriale e la domanda degli sponsor mantengono l'attività resiliente anche quando le finestre del mercato dei capitali si restringono. I mercati dei capitali azionari si classificano come quelli in più rapida crescita, con un CAGR previsto del 4.92%, poiché il rinvio delle IPO e delle conversioni in SPAC alimenta il portafoglio ordini. I mercati dei capitali obbligazionari (OBM) si trovano ad affrontare la difficoltà dei tassi, ma le complesse attività di gestione delle passività generano spread sui premi, attenuando il calo dei ricavi. Dal punto di vista strategico, le piattaforme che integrano M&A, credito privato ed ECM mantengono un vantaggio, come dimostra il Capital Solutions Group di Goldman Sachs.

Nota: le quote di tutti i segmenti individuali sono disponibili al momento dell'acquisto del report

Per dimensione dell'operazione: la ponderazione delle commissioni è sbilanciata verso la complessità delle mega-capitalizzazioni

Le transazioni a grande capitalizzazione nella fascia di prezzo tra 1 e 5 miliardi di dollari controllavano il 37.34% del mercato statunitense dell'investment banking nel 2024, ma si prevede che le operazioni a mega-cap superiori a 5 miliardi di dollari registreranno un CAGR del 4.46%, espandendo il loro contributo al mercato statunitense dell'investment banking. Le operazioni di maggiore entità comportano un maggiore controllo normativo e un rischio multi-giurisdizionale, spingendo le aziende ad assumere consulenti di alto livello come quelli che coordinano la combinazione Capital One-Discover. L'attività del mid-market si trova ad affrontare una compressione dei margini poiché l'analisi dei dati basata sull'intelligenza artificiale consente alle boutique di competere sul prezzo. Per proteggere l'economia, le banche implementano la due diligence automatizzata, segmentando i team per allineare l'intensità delle risorse alle potenziali commissioni. Quando i volumi delle operazioni a mega-cap aumentano, le dimensioni del mercato crescono in modo sproporzionato perché le commissioni principali crescono in modo non lineare con il valore del corrispettivo.

Per tipo di cliente: le relazioni aziendali ancorano i flussi di entrate

Nel 78.39, le grandi imprese rappresentavano il 2024% del mercato statunitense dell'investment banking, rappresentando un punto di riferimento per il settore. I contratti di servizio pluriennali coprono fusioni e acquisizioni, azioni, debito e soluzioni di gestione del rischio, rendendo improbabile il tasso di abbandono. Si prevede che i mandati per le PMI aumenteranno del 5.25% annuo, poiché i portali digitali riducono le soglie di importo per la consulenza professionale. I software di gestione delle relazioni ora indirizzano i banchieri verso soluzioni di cross-selling, migliorando la quota di mercato. Nel tempo, questo amplierà la base di quote di mercato dell'investment banking statunitense, diversificando i flussi di entrate oltre i clienti Fortune 500.

Per settore verticale: leadership tecnologica in un contesto di forte impulso per l'assistenza sanitaria

Nel 23.62, IT e telecomunicazioni rappresentavano il 2024% del mercato statunitense dell'investment banking, trainato dal consolidamento del cloud e dalle operazioni nel settore dei semiconduttori che richiedono una complessa valutazione della proprietà intellettuale. Il settore sanitario e farmaceutico, con un CAGR previsto del 5.06%, beneficia dell'invecchiamento demografico e delle innovazioni biotecnologiche. Le banche dispongono di team interfunzionali che combinano consulenza normativa, competenze scientifiche e una profonda conoscenza dei mercati dei capitali. La collaborazione di Goldman Sachs con il MIT-IBM Watson AI Lab sull'analisi della biodiversità dimostra come una conoscenza personalizzata differenzi l'offerta di servizi. Le competenze specifiche di settore rimangono essenziali per sostenere i prezzi premium nel mercato statunitense dell'investment banking.

Analisi geografica

New York è il fulcro del mercato statunitense dell'investment banking, concentrando la dirigenza, le sale di negoziazione e i referenti normativi che facilitano mandati transfrontalieri complessi. Gli effetti di rete derivanti da ampi bacini di talenti, consulenti legali specializzati e investitori istituzionali rafforzano le barriere all'ingresso per i nuovi arrivati. San Francisco è specializzata nella consulenza tecnologica, Boston in sanità e gestione patrimoniale e Chicago in una copertura diversificata di settori industriali e del mercato intermedio, offrendo alle banche la vicinanza ai cluster settoriali. I ricavi transfrontalieri sono significativi poiché i consulenti statunitensi guidano gli emittenti internazionali attraverso i processi della SEC e le fusioni e acquisizioni in uscita. La legislazione federale in materia di infrastrutture e clima sta reindirizzando i team di copertura verso corridoi per l'energia pulita in Texas, nel Midwest e nelle Montagne Rocciose, consentendo alle banche di costruire reti di stakeholder locali che si assicurano mandati ripetuti nel project finance.