Analisi delle dimensioni e della quota del mercato europeo della gestione patrimoniale - Tendenze di crescita e previsioni (2026-2031)

Tendenze e approfondimenti del mercato della gestione patrimoniale in Europa

Applicazione del regolamento UE sulla divulgazione della finanza sostenibile (SFDR)

L'implementazione del Regolamento SFDR si è dimostrata trasformativa per il mercato europeo della gestione patrimoniale. Entro la metà del 2025, i veicoli di cui agli articoli 8 e 9 hanno accumulato 6.67 trilioni di dollari (6.4 trilioni di euro) di patrimonio gestito, pari al 59% del patrimonio totale dei fondi UE. I fondi con etichetta di sostenibilità hanno accumulato afflussi netti per 80.2 miliardi di dollari (77 miliardi di euro) nel 2024, mentre i prodotti convenzionali hanno registrato deflussi netti per 14.58 miliardi di dollari (14 miliardi di euro) ^{[1] FaithInvest Editorial Team, “Europe Leads in Sustainable Investing,” faithinvest.org (EU Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) Enforcement)} . Le principali informative sull'impatto negativo previste dal regolamento aumentano gli oneri di conformità, ma le aziende in grado di integrare dati ESG affidabili acquisiscono vantaggi competitivi. La revisione dell'ESMA evidenzia che i fondi di cui all'articolo 9 definiscono i propri obiettivi di impatto; tuttavia, non riescono a fornire metriche di impatto verificabili adeguate. Questa carenza ha comportato un notevole aumento delle riclassificazioni e requisiti di due diligence più rigorosi da parte degli investitori. Banche e compagnie assicurative vincolano sempre più le decisioni di prestito o di sottoscrizione alle classificazioni SFDR a livello di fondo, integrando ulteriormente le etichette di sostenibilità nelle decisioni di allocazione del capitale in tutto il mercato europeo della gestione patrimoniale.

Crescita delle pensioni a contribuzione definita nell'Europa centro-orientale

La pressione demografica sui sistemi a ripartizione ha spinto i governi dell'Europa centro-orientale ad adottare sistemi a pilastri finanziati, una tendenza che sta ampliando la quota di mercato europea della gestione patrimoniale. La spesa pensionistica dell'UE ha raggiunto i 2,070 miliardi di dollari (1,882 miliardi di euro) nel 2023; i paesi dell'Europa centro-orientale sono ben al di sotto dei rapporti occidentali, lasciando un ampio divario con l'aumento del risparmio obbligatorio ^{[2] Commissione europea, "Statistiche sulla spesa pensionistica", europa.eu} . L'allineamento IORP II migliora la portabilità transfrontaliera e i gestori occidentali dotati di capacità multi-asset stanno ottenendo mandati in soluzioni alternative, azionarie multifattoriali e a data obiettivo. Le limitazioni di scala tra le aziende locali creano obiettivi di acquisizione, consentendo ai gruppi paneuropei di ampliare la loro presenza e le capacità di dati nel settore europeo della gestione patrimoniale.

Rapida adozione al dettaglio di piattaforme robotiche a basso costo

Gli investitori Millennial e Gen-Z, cresciuti con l'e-commerce senza soluzione di continuità, richiedono una simile praticità nei servizi finanziari. Le piattaforme di robo-advisory raggiungono strutture di costo inferiori rispetto ai canali tradizionali sfruttando algoritmi automatizzati per la costruzione e il ribilanciamento del portafoglio. Le norme di idoneità dell'ESMA obbligano le aziende a condurre una rigorosa profilazione del rischio, un compito che l'acquisizione di dati basata su API accelera, rendendo i modelli robo-advisory conformi su larga scala. Studi accademici condotti da ricercatori di banche centrali europee collegano l'adozione di robo-advisory a un maggiore coinvolgimento nel digital banking e a una crescente alfabetizzazione finanziaria, suggerendo fattori demografici favorevoli che sosterranno il mercato europeo della gestione patrimoniale almeno fino al 2030. I consulenti tradizionali rispondono con modelli ibridi – allocazione algoritmica degli asset più coaching umano – che preservano i ricavi dalle commissioni offrendo al contempo la praticità del digitale. 

Progetti pilota di tokenizzazione per fondi UCITS

Lussemburgo e Irlanda hanno istituito regimi sandbox che consentono classi di azioni basate su blockchain per gli OICVM. ELTIF 2.0 ha ulteriormente catalizzato l'adozione; gli AUM nei fondi di investimento a lungo termine sono aumentati del 38% nel 2024 con 55 nuovi lanci ^{[3] Allianz Global Investors Insight Team, “ELTIF 2.0: Private Markets for All?”, allianz.com} . Le unità tokenizzate consentono la liquidazione istantanea alla data di negoziazione, l'automazione dei meccanismi di conformità e la proprietà frazionaria di attività illiquide, attributi che riducono i minimi per i piccoli risparmiatori. La custodia, il consenso sulla valutazione e il riconoscimento legale transfrontaliero rimangono punti critici, tuttavia le autorità di regolamentazione lodano l'allineamento della tecnologia con gli obiettivi dell'Unione dei mercati dei capitali. Con la standardizzazione dei modelli di dati, la tokenizzazione può comprimere i costi di back-office, supportando la resilienza dei margini nel mercato europeo della gestione patrimoniale.

Compressione delle commissioni degli ETF passivi

Il mercato europeo degli ETF ha assistito a una concorrenza più intensa con l'introduzione da parte di UBS di fondi azionari core selezionati a costo zero, spingendo i concorrenti a ridurre i loro coefficienti di spesa per rimanere competitivi. Allo stesso tempo, l'espansione degli ETF fattoriali e tematici ha portato alla standardizzazione di esposizioni precedentemente esclusive di veicoli a gestione attiva. I gestori patrimoniali che si affidano alle commissioni di selezione dei titoli sono sottoposti a una pressione crescente per generare costantemente alfa differenziato o passare a offerte più specializzate. Queste offerte includono mandati ESG personalizzati, alternative di investimento incentrate sul reddito o soluzioni di gestione del rischio overlay. Inoltre, la crescente enfasi sull'efficienza dei costi sta guidando i progressi nella digitalizzazione e promuovendo partnership per servizi condivisi. Questi sviluppi stanno migliorando la leva operativa e semplificando i processi in tutto il mercato europeo della gestione patrimoniale, consentendo alle società di adattarsi al panorama competitivo in evoluzione.

L'invecchiamento della rete di consulenti limita la portata del commercio al dettaglio

Oltre il 40% dei consulenti europei si avvicina all'età pensionabile, soprattutto in Germania e Italia, proprio mentre aumenta la complessità dei prodotti. Il carico di esami normativi e la preferenza per le carriere nel settore fintech dissuadono i giovani. I gestori patrimoniali che dipendono da intermediari commissionali si trovano ad affrontare colli di bottiglia nella distribuzione, in particolare per soluzioni ESG strutturate o alternative che richiedono spiegazioni approfondite. La consulenza ibrida digitale-umana può mitigare, ma non sostituire completamente, la consulenza umana di fiducia per una clientela facoltosa e anziana, creando un freno a medio termine alla crescita degli AUM retail nel mercato europeo della gestione patrimoniale.

Analisi del segmento

Per classe di attività: le alternative guidano l'innovazione

Gli asset alternativi mantengono aspettative di CAGR del 11.89%, superando tutte le altre classi, mentre le strategie azionarie conquistano la quota maggiore del mercato europeo della gestione patrimoniale, pari al 49.05%. I bassi rendimenti sovrani e le crescenti aspettative di inflazione alimentano l'interesse per il private equity, gli asset reali e le infrastrutture. L'ELTIF 2.0 ha ridotto i ticket minimi, consentendo agli investitori mass-affluent di allocare in veicoli evergreen del mercato privato. I fondi ibridi, che combinano beta passivo con inclinazioni attive, guadagnano terreno tra gli allocatori istituzionali, bilanciando il controllo dei costi con la flessibilità tattica. 

L'ascesa degli investimenti alternativi si basa sulla performance: il private equity europeo ha prodotto un equivalente di 1.2 volte rispetto al mercato pubblico in un arco di 20 anni. Le infrastrutture beneficiano di flussi di cassa a lungo termine, spesso indicizzati all'inflazione, che corrispondono alle passività pensionistiche, mentre il credito privato sfrutta la riduzione dell'indebitamento bancario per generare rendimenti a due cifre. Le soluzioni di gestione della liquidità rimangono indispensabili per le aziende, ma gli spread compressi limitano la redditività. I ​​gestori obbligazionari si orientano verso mandati senza vincoli e titoli di credito cartolarizzati per giustificare le commissioni. Insieme, queste dinamiche mantengono gli investimenti alternativi all'avanguardia dell'innovazione nel mercato europeo della gestione patrimoniale. 

Nota: le quote di tutti i segmenti individuali sono disponibili al momento dell'acquisto del report

Per fonte di fondi: momentum degli investitori individuali

Fondi pensione e assicuratori hanno rappresentato il 44.22% degli asset nel 2025, ma il CAGR del 8.93% degli investitori individuali segnala uno slancio redistributivo all'interno del mercato europeo della gestione patrimoniale. Il trasferimento di ricchezza dai baby boomer agli eredi nativi digitali, le API di open banking e i modelli di intermediazione a zero commissioni democratizzano l'ingresso nel mercato. ETF e portafogli modello dominano i flussi al dettaglio, ma l'interesse per i fondi sostenibili e l'esposizione frazionata al mercato privato sta aumentando tramite robo wrapper e side-pocket ELTIF. I titoli del Tesoro societari, alla ricerca di rendimenti più elevati, rimangono cautamente investiti in veicoli a brevissima scadenza, in un contesto di elevata volatilità dei tassi. 

Le autorità di regolamentazione stanno implementando rigorosi requisiti di informativa sui prodotti per garantire che le famiglie abbiano una chiara comprensione delle strutture dei costi, dei rischi associati e dell'impatto più ampio dei prodotti finanziari. I dati di EFAMA indicano che la quota del segmento retail negli Asset under Management (AuM) europei ha registrato una crescita significativa nel 2023, con un aumento di quasi cinque punti percentuali rispetto al 2019. Sebbene i flussi di investimento retail siano spesso influenzati dal sentiment del mercato, l'adozione di strumenti di coinvolgimento digitale, risorse formative gamificate e meccanismi di punteggio ESG integrati nelle applicazioni sta favorendo relazioni più solide con gli investitori. Si prevede che questi progressi supporteranno la crescita sostenuta e lo sviluppo a lungo termine del mercato europeo della gestione patrimoniale.

Per tipologia di società di gestione patrimoniale: mercati privati ​​in ascesa

I fondi comuni di investimento e gli ETF detenevano il 36.92% degli asset nel 2025, ma le società di private equity e venture capital puntano a un CAGR dell'10.98% entro il 2031 nel mercato europeo della gestione patrimoniale. Operatori di scala come Amundi superano i confini nazionali sfruttando piattaforme chiavi in ​​mano per l'indicizzazione, l'investimento fattoriale e i co-investimenti nei mercati privati. Le boutique specializzate coltivano la profondità del settore, offrendo, ad esempio, fondi di venture capital per le scienze della vita o per le infrastrutture di decarbonizzazione che generano commissioni legate alla performance. 

L'architettura normativa favorisce lo slancio: l'AIFMD II definisce un quadro normativo per gli investitori professionali che chiarisce l'informativa sui rischi e le aspettative di governance, mentre l'ELTIF 2.0 apre i canali di distribuzione al dettaglio. Tuttavia, i modelli operativi del mercato privato richiedono reti intensive di deal-sourcing, consulenza per la creazione di valore e analisi del rischio di livello istituzionale. Ciò innalza barriere, spingendo la concentrazione di capitale verso franchise ben capitalizzati e accelerando le ondate di consolidamento all'interno del settore europeo della gestione patrimoniale. 

Nota: le quote di tutti i segmenti individuali sono disponibili al momento dell'acquisto del report

Analisi geografica

Nel 2025, il Regno Unito deteneva il 24.55% del mercato europeo della gestione patrimoniale, sfruttando ecosistemi di custodia, legali e di talenti forgiati nel corso di decenni. I modelli di passaporto più leggeri post-Brexit hanno spinto le aziende a rendere operativi hub paralleli nell'UE, ma Londra rimane il centro nevralgico per la gestione dei portafogli e la distribuzione globale. La Spagna, con un CAGR dell'8.31%, dimostra l'efficacia della riforma pensionistica sistemica. L'iscrizione automatica, gli incentivi al risparmio con differimento fiscale e i supermercati di fondi al dettaglio hanno ampliato gli AuM nazionali, attirando al contempo operatori globali a Madrid e Barcellona. Germania e Francia mantengono consistenti pool istituzionali, ma crescono più modestamente; entrambi i mercati si concentrano sul perfezionamento dei criteri ESG e sulla digitalizzazione dei piani pensionistici aziendali. 

Le giurisdizioni del Benelux prosperano come centri nevralgici dell'amministrazione dei fondi, beneficiando di trattati fiscali e di personale multilingue, mentre i mercati nordici ottimizzano sofisticati approcci di investimento basati sulle passività e la leadership ESG per attrarre mandati transfrontalieri. L'Europa centrale e orientale comprende il cluster del resto d'Europa e offre un potenziale di crescita a lungo termine grazie alla crescita dei fondi di investimento a capitalizzazione. L'espansione in questo settore richiede pazienza, competenza normativa locale e architetture di prodotto adattabili, condizioni più facilmente soddisfatte dai gruppi diversificati all'interno del mercato europeo della gestione patrimoniale. 

Panorama normativo

Il mercato europeo della gestione patrimoniale opera nell'ambito di quadri normativi a livello UE, tra cui UCITS e AIFMD, sotto la supervisione delle autorità nazionali competenti e il coordinamento dell'ESMA. Un elemento chiave recentemente introdotto è la Direttiva (UE) 2024/927 (AIFMD II e revisione UCITS), entrata in vigore il 16 aprile 2026, che ha rafforzato i requisiti relativi agli strumenti di gestione della liquidità, alla supervisione delle deleghe e alla governance dei fondi. L'ESMA ha inoltre segnalato, nel suo programma per il 2026 e nelle dichiarazioni pubbliche della Presidente Verena Ross (giugno 2026), che le priorità di vigilanza includono la semplificazione attraverso una rendicontazione più integrata, una maggiore resilienza e il sostegno all'innovazione digitale, come la tokenizzazione dei fondi.

La regolamentazione in materia di sostenibilità continua a influenzare la progettazione e la divulgazione dei prodotti. Il Regolamento SFDR rimane centrale per la classificazione e la distribuzione dei fondi e, nel novembre 2025, la Commissione europea ha proposto una revisione del Regolamento, ridefinendo le discussioni sulla divulgazione e la categorizzazione dei prodotti in vista di ulteriori lavori legislativi. L'attività di recepimento a livello nazionale evidenzia la complessità dell'implementazione; ad esempio, l'Irlanda ha firmato il Decreto Legislativo n. 181/2026 il 1° maggio 2026 per recepire la Direttiva (UE) 2024/927 nel diritto nazionale. Anche l'ESMA ha delineato i successivi lavori sugli standard tecnici per la rendicontazione dei fondi, con una consultazione prevista entro la fine del 2026 e le proposte definitive nella prima metà del 2027.

Analisi della catena del valore

La catena del valore nella gestione patrimoniale in Europa inizia con la strutturazione dei prodotti (OICVM e FIA) e la gestione del portafoglio, per poi passare attraverso il rischio, la conformità e i dati, inclusa la tracciabilità dei dati ESG per il Regolamento SFDR, prima di arrivare alla negoziazione, alla custodia/deposito, all'amministrazione dei fondi e all'assistenza agli investitori. La distribuzione è un anello fondamentale in tutta la regione, con le reti bancarie e assicurative che rimangono importanti in molti paesi, insieme a piattaforme, fornitori di portafogli modello e canali digitali come la consulenza automatizzata e ibrida. I paesi con sede legale in Lussemburgo e Irlanda concentrano la produzione e l'amministrazione dei fondi, mentre i modelli operativi post-Brexit rafforzano gli hub paralleli nell'UE per supportare la distribuzione e l'assistenza transfrontaliera.

I fornitori di infrastrutture operative, tra cui custodi, depositari, amministratori, fornitori di indici e dati e piattaforme tecnologiche, influenzano sempre più i costi e la velocità di immissione sul mercato, poiché la pressione sulle commissioni esercitata dagli ETF spinge i gestori verso servizi condivisi e automazione. La catena è inoltre in fase di riorganizzazione a causa di cambiamenti normativi e aggiornamenti delle infrastrutture di mercato: l'applicabilità della direttiva AIFMD II a partire dal 16 aprile 2026 aumenta le richieste di reporting e di gestione della liquidità per i gestori di investimenti alternativi, e la preparazione al passaggio dell'Europa a un ciclo di regolamento T+1 entro l'11 ottobre 2027 pone l'aggiornamento dei processi end-to-end (acquisizione delle transazioni, matching, garanzie e reporting ai clienti) nell'agenda di trasformazione a breve termine. Sul fronte della domanda, i flussi si stanno concentrando in soluzioni scalabili, con EFAMA che segnala afflussi netti di fondi a lungo termine pari a 217 miliardi di euro nel primo trimestre del 2026 e vendite nette di ETF UCITS pari a 113 miliardi di euro nello stesso periodo, rafforzando la necessità di una produzione, distribuzione e assistenza efficienti su larga scala.