Analisi delle dimensioni e delle quote di mercato dei servizi di custodia di asset digitali: trend di crescita e previsioni (2026-2031)

Tendenze e approfondimenti sul mercato globale della custodia di asset digitali

Allocazione istituzionale ad asset tokenizzati e criptovalute

La domanda istituzionale rimane uno dei principali motori di crescita per il mercato della custodia di asset digitali. Negli Stati Uniti, i mandati spot per gli ETF su Bitcoin hanno creato un'esigenza di custodia ampia e duratura, poiché ogni prodotto richiede una custodia qualificata degli asset sottostanti. Solo Coinbase Prime custodisce asset per oltre l'80% degli ETF su Bitcoin ed Ether negli Stati Uniti, a dimostrazione del fatto che il mercato della custodia di asset digitali è sempre più legato ai canali di fondi regolamentati piuttosto che alla sola proprietà diretta dei token.^{[1]COINDESK.COM John D'Agostino di Coinbase afferma che la piattaforma di criptovalute si distingue come unico prime broker a servizio completo del settore.}Questo è importante perché i rapporti di custodia spesso rimangono in essere anche quando l'attività di trading o i prezzi degli asset fluttuano, il che rende la base di ricavi più stabile rispetto ai volumi di scambio. Il mercato della custodia di asset digitali si sta quindi avvicinando al comportamento dei servizi per i fondi istituzionali, dove le decisioni relative all'infrastruttura sono definitive e il rischio di sostituzione è inferiore una volta stabiliti i processi operativi, legali e di audit.

Riconoscimento normativo dei modelli di custodia qualificati

Il riconoscimento normativo sta rimodellando il panorama competitivo nel mercato della custodia di asset digitali. L'OCC ha confermato nel 2025 che le banche nazionali possono fornire e esternalizzare servizi di custodia ed esecuzione di criptovalute, mentre la SAB 122 della SEC ha ripristinato il normale trattamento fiduciario anziché obbligare i depositari bancari a contabilizzare le criptovalute dei clienti come passività di bilancio. In Europa, il MiCA ha stabilito uno dei più chiari insiemi di regole formali per i fornitori di servizi di custodia e ha richiesto la segregazione degli asset dei clienti su registri distribuiti, innalzando lo standard operativo per le aziende che servono mandati istituzionali.^{[2]State Street Corporation, “La regolamentazione degli asset digitali accelera nel 2026”, State Street, statestreet.com}Questi cambiamenti non solo riducono gli attriti, ma aumentano anche il vantaggio delle aziende che già dispongono di capitale, infrastrutture di revisione, reporting e legali. Il mercato della custodia di asset digitali sta quindi assistendo a una transizione da un modello di partecipazione aperta a un modello più filtrato, in cui le economie di scala regolamentate contano molto di più rispetto ai precedenti cicli delle criptovalute.

Richiesta di gestione delle chiavi garantita da assicurazione e verificabile

La conformità alle normative assicurative e alle procedure di audit è ormai un criterio di acquisto fondamentale nel mercato della custodia di asset digitali. I clienti istituzionali desiderano soluzioni di custodia in grado di superare verifiche operative, test sui controlli informatici e requisiti di sottoscrizione delle polizze, il che rende l'architettura di gestione delle chiavi una questione tanto commerciale quanto tecnica. Gli HSM Vault di Liminal Custody e l'approccio hardware enterprise di Ledger dimostrano come i fornitori stiano allineando la progettazione della custodia ai requisiti di sicurezza hardware certificata, sempre più richiesti dalle grandi istituzioni.^{[3]Liminal Custody, “Vault HSM di Liminal: come banche e aziende possono proteggere le risorse digitali con tecnologie HSM e MPC certificate”, Liminal Custody, liminalcustody.com}Con l'aumentare dei mandati che transitano attraverso banche regolamentate, gestori patrimoniali e team di tesoreria, il mercato della custodia di asset digitali attribuisce maggiore valore ai fornitori in grado di dimostrare controlli documentati, piuttosto che affidarsi esclusivamente a generiche dichiarazioni di sicurezza. Ciò innalza la barriera d'ingresso per gli operatori più piccoli e favorisce una struttura di mercato in cui fiducia, certificazione e prove di processo contano tanto quanto la funzionalità del portafoglio.

Requisiti di regolamento T+0 e quasi in tempo reale per i mercati tokenizzati

Le aspettative di regolamento sono in aumento, ampliando il ruolo del mercato della custodia di asset digitali. Il progetto BIS Agorá ha dimostrato nel maggio 2026 che il regolamento atomico di transazioni transfrontaliere all'ingrosso utilizzando riserve di banche centrali tokenizzate e depositi di banche commerciali tokenizzati è tecnicamente fattibile, segnalando che la custodia si troverà sempre più all'interno dei flussi di regolamento in tempo reale su^{[4]Banca dei Regolamenti Internazionali, "Il progetto Agorá dimostra come la tokenizzazione possa migliorare i pagamenti transfrontalieri all'ingrosso", BIS, bis.org}Quando asset, liquidità e garanzie si muovono su infrastrutture programmabili, il custode non è più solo un fornitore di spazio di archiviazione. Diventa un punto di controllo per la finalità delle transazioni, la movimentazione degli asset e la gestione del rischio. Il mercato della custodia di asset digitali ha quindi l'opportunità di generare maggiore valore dai servizi collegati al regolamento, soprattutto quando i clienti desiderano che depositi tokenizzati, stablecoin e flussi di lavoro relativi ai titoli operino in sinergia. Questo cambiamento favorisce inoltre i fornitori con connettività di rete diretta e modelli operativi istituzionali più solidi.

Trattamento normativo frammentato tra le diverse giurisdizioni

L'incoerenza transfrontaliera rimane un vero e proprio vincolo per il mercato della custodia di asset digitali. L'Europa si sta muovendo verso l'adozione del MiCA, gli Stati Uniti operano ancora attraverso un quadro normativo combinato di SEC, OCC e FDIC, e la regione Asia-Pacifico continua a basarsi su modelli nazionali separati, il che significa che i mandati di custodia multinazionali spesso necessitano di strutture specifiche per ciascuna giurisdizione. L'ESMA ha evidenziato le disomogeneità degli accordi transitori nell'UE alla fine del 2025, e l'OSFI canadese ha aggiunto un proprio trattamento in materia di capitale e liquidità per le esposizioni in criptovalute a partire dal 2026, il che aggiunge un ulteriore livello di conformità a livello nazionale per le banche attive nella custodia. Ciò aumenta i costi legali, operativi e di audit per qualsiasi fornitore che serve istituzioni in diversi mercati. Rallenta inoltre il lancio dei prodotti perché le aziende spesso devono creare entità separate, strutture di segregazione e di reporting anziché un unico modello globale. Il mercato della custodia di asset digitali continuerà a crescere, ma la frammentazione normativa favorirà i fornitori più grandi in grado di assorbire questa complessità.

Costi elevati delle infrastrutture per MPC, HSM, audit e assicurazione.

I costi di gestione di un custode qualificato rimangono elevati, il che limita la competitività nel mercato della custodia di asset digitali. I fornitori devono investire in sistemi di calcolo multipartitico (MPC), moduli di sicurezza hardware, audit, sistemi di reporting, coperture assicurative e controlli operativi prima che le economie di scala possano emergere pienamente. La simulazione di transazioni MPC post-quantistiche di BitGo per il 2026 mostra che il ciclo di investimenti non si conclude con l'infrastruttura attuale, poiché gli standard di sicurezza si stanno già evolvendo verso una nuova generazione di aggiornamenti obbligatori. Questi requisiti gravano maggiormente sulle aziende di medie dimensioni e sugli operatori regionali rispetto alle grandi banche o agli specialisti del settore crypto con ingenti capitali. Di conseguenza, è probabile che il mercato della custodia di asset digitali continui a consolidarsi attorno alle aziende in grado di ripartire i costi di conformità e sicurezza su una base di asset più ampia e su flussi di ricavi da servizi più diversificati.

Analisi del segmento

Per tipologia di fornitore di custodia: istituzioni TradFi che riducono il divario strutturale

Nel 2025, i custodi qualificati nativi del settore crypto detenevano il 47.62% del mercato della custodia di asset digitali, grazie allo sviluppo precoce delle infrastrutture, a una più ampia copertura di token e a solide relazioni con fondi, exchange e desk di trading. Rimangono profondamente integrati nei flussi di lavoro degli ETF e nella gestione di asset multi-chain, dove la velocità di esecuzione e l'accesso ai protocolli sono fondamentali. Aziende come Anchorage Digital dimostrano come questo segmento si stia evolvendo oltre la semplice custodia, arrivando a occuparsi di regolamento e infrastrutture operative. Il loro vantaggio deriva anche da uno sviluppo più rapido dei prodotti e da un supporto più ampio per i casi d'uso istituzionali. Anche se la regolamentazione sta diventando più favorevole alle banche, i custodi nativi del settore crypto mantengono ancora un'ampia base installata. Ciò rende la loro posizione particolarmente forte nei flussi di lavoro in cui flessibilità e velocità sono di primaria importanza. Ora stanno difendendo questa posizione integrandosi più profondamente nelle operazioni dei clienti, anziché affidarsi esclusivamente alla sicurezza dei wallet.

I tradizionali istituti finanziari che si occupano di custodia di asset digitali rappresentano la tipologia di fornitore in più rapida crescita, con un CAGR previsto del 27.87% dal 2026 al 2031. Questo cambiamento riflette l'eliminazione di importanti barriere legali e contabili e la necessità per le banche di fidelizzare i clienti istituzionali all'interno di un unico ambiente operativo. Le linee guida dell'OCC del 2025 e la SEC SAB 122 hanno migliorato la capacità delle banche di fornire o esternalizzare questi servizi su indicazione del cliente. L'espansione dei servizi di custodia di Citigroup dimostra che i grandi istituti finanziari considerano ora la custodia di asset digitali come una questione di fidelizzazione della clientela, piuttosto che un'attività secondaria. Con la crescita di questi fornitori, le offerte ibride diventeranno più comuni nell'ambito dell'amministrazione dei fondi, delle garanzie, del reporting e della custodia. I fornitori ibridi come Fireblocks Trust collegano i modelli nativi delle criptovalute con quelli bancari, combinando un'architettura basata sulla tecnologia con i quadri normativi di custodia. Il mercato premia sempre più le aziende in grado di offrire sia un'infrastruttura sicura che una diretta responsabilità normativa.

Per classe di attività: le criptovalute ancorano le entrate mentre gli RWA ridefiniscono il mandato

Nel 2025, le criptovalute rappresentavano il 77.25% del mercato della custodia di asset digitali, costituendo la principale fonte di reddito per la maggior parte dei modelli di custodia. Bitcoin ed Ether rimangono centrali perché la domanda istituzionale è più elevata per questi asset. I mandati degli ETF, il trading istituzionale e i programmi di cold storage continuano a convogliare una domanda significativa verso la custodia di criptovalute. Gli ecosistemi legali, di audit e di conformità relativi ai principali asset crittografici sono inoltre più consolidati rispetto a quelli dei nuovi strumenti tokenizzati. Ciò riduce la complessità operativa per i custodi e favorisce la standardizzazione di politiche e controlli. Di conseguenza, le criptovalute dovrebbero rimanere la principale fonte di reddito da custodia nel medio termine. Ciononostante, il mercato si sta gradualmente spostando oltre questa base, man mano che la finanza tokenizzata guadagna terreno.

Gli asset reali tokenizzati e i titoli digitali rappresentano la classe di asset in più rapida crescita, con un CAGR previsto del 32.09% dal 2026 al 2031. Questi asset richiedono modelli di custodia che supportino la registrazione della proprietà, i controlli sui trasferimenti e le norme di conformità, diversi da quelli delle reti di criptovalute aperte. Fondi tokenizzati, operazioni di pronti contro termine, depositi e strumenti legati al Tesoro stanno spingendo il mercato verso servizi simili a quelli dei titoli. La BRI e il FMI stanno lavorando sulla finanza tokenizzata, rafforzando l'idea che le infrastrutture di regolamento e di proprietà continueranno a evolversi verso il mainstream della finanza all'ingrosso. Ciò crea maggiore domanda per i fornitori con esperienza tradizionale nel settore dei titoli. Aumenta inoltre il ruolo dei depositari affiliati alle banche e delle società ibride in questo segmento. Gli NFT rimangono la categoria più piccola perché la classificazione legale, i diritti di trasferimento e il trattamento di valutazione sono ancora incoerenti tra le diverse giurisdizioni.

Per livello di servizio: la custodia di base, la mercificazione come servizi a valore aggiunto definiscono la differenziazione

Nel 2025, i servizi di custodia e deposito di base detenevano il 58.69% del mercato, a dimostrazione che l'archiviazione sicura rappresenta ancora la quota maggiore dei ricavi attuali. Gli istituti necessitano innanzitutto di servizi di custodia qualificati, controllo delle chiavi private, segregazione e conformità agli audit prima di poter adottare servizi a valore aggiunto. La sicurezza basata su hardware, la progettazione MPC e i controlli per l'archiviazione a freddo rimangono caratteristiche essenziali per i grandi mandati. Tuttavia, il mercato sta iniziando a considerare la custodia di base come una funzionalità standard piuttosto che come l'unico motivo per scegliere un fornitore. Ciò significa che il servizio rimane fondamentale anche se la differenziazione si sposta altrove. La semplice archiviazione è ancora importante, ma non è più sufficiente da sola per conquistare la preferenza degli istituti. I fornitori devono ora dimostrare come la custodia si integri con flussi di lavoro più ampi.

Si prevede che i servizi a valore aggiunto e ausiliari cresceranno a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 29.37% tra il 2026 e il 2031, diventando così il segmento di servizi in più rapida crescita. Questi servizi includono lo staking, la partecipazione alla governance, la gestione delle garanzie e il regolamento fuori borsa. La piattaforma Protect di Sygnum e il lancio di CORE di Komainu dimostrano come la custodia stia diventando un'infrastruttura attiva anziché un semplice deposito passivo. Le istituzioni sono sempre più disposte a pagare per modelli che mantengono gli asset produttivi preservando al contempo gli standard di controllo. Anche la conformità, il reporting e la gestione del rischio stanno guadagnando terreno, poiché i clienti regolamentati necessitano di tracce di audit e output conformi alle normative. Questo rende l'infrastruttura di reporting una fonte di ricavi, anziché una semplice funzione di supporto interna. I fornitori in grado di combinare la custodia con i controlli e il supporto ai flussi di lavoro hanno maggiori probabilità di ottenere i mandati istituzionali più importanti.

Per utente finale: l'adozione della tesoreria aziendale sta accelerando, passando da un modello discrezionale a uno strutturale.

Nel 2025, le istituzioni finanziarie tradizionali detenevano il 33.53% del mercato, rappresentando il gruppo di utenti finali più numeroso. La loro presenza significativa nel settore degli ETF, della gestione patrimoniale e dei servizi istituzionali genera una forte domanda ricorrente di servizi di custodia. Questi utenti impongono inoltre i requisiti più stringenti in materia di segregazione, reporting e conformità, contribuendo a definire gli standard di mercato nell'intero settore. Altri utenti importanti includono hedge fund, family office e piattaforme native per le criptovalute. Ciascun gruppo ha esigenze diverse, che spaziano dall'integrazione con il trading attivo a strutture di controllo personalizzate. Il mercato, pertanto, rimane segmentato in base al modello operativo, anziché offrire un unico prodotto di custodia uniforme.

Le aziende e le tesorerie rappresentano il segmento di utenti finali in più rapida crescita, con un CAGR previsto del 28.47% dal 2026 al 2031. Gli asset digitali vengono sempre più integrati nei flussi di lavoro di gestione della liquidità, delle garanzie e della tesoreria. L'acquisizione di GTreasury da parte di Ripple e l'integrazione di XRP e RLUSD nei sistemi di tesoreria riflettono questo cambiamento. Anche le strutture di riserva delle stablecoin favoriscono una maggiore adozione, poiché le riserve conformi richiedono la custodia regolamentata degli asset sottostanti. Ciò amplia la domanda oltre i casi d'uso speculativi o di investimento e avvicina la custodia ai sistemi finanziari aziendali principali. Nel tempo, è probabile che la custodia diventi un controllo di tesoreria standard piuttosto che una funzione specialistica per gli asset digitali.

Analisi geografica

Nel 2025, il Nord America deteneva il 45.77% della quota di mercato dei servizi di custodia di asset digitali, mantenendo la sua posizione di leadership regionale. La regione ha beneficiato di un netto cambiamento nel quadro normativo a seguito della SAB 122, della Lettera Interpretativa 1184 dell'OCC e del GENIUS Act, che hanno migliorato il quadro di riferimento per i servizi di custodia bancari e istituzionali. Gli Stati Uniti rimangono inoltre il centro dell'attività di custodia spot di ETF su Bitcoin, il che rafforza il ruolo di un numero limitato di grandi fornitori nel mercato regionale dei servizi di custodia di asset digitali. Anche il Canada riveste un ruolo rilevante, poiché le linee guida dell'OSFI del 2026 sull'esposizione alle criptovalute hanno allineato la supervisione nazionale in modo più preciso al trattamento di Basilea per le banche attive in questo settore. Il Sud America rappresenta ancora una quota minore del mercato dei servizi di custodia di asset digitali. Tuttavia, le pressioni inflazionistiche e la domanda di Bitcoin e stablecoin continuano a sostenere l'interesse di aziende e investitori facoltosi, in quanto i quadri normativi istituzionali sono ancora in fase di sviluppo.

L'Europa rimane l'ambiente normativo più restrittivo nel mercato della custodia di asset digitali, e ciò ha creato sia una base di crescita che un filtro di concentrazione. I requisiti di segregazione previsti dal MiCA e la fine del periodo transitorio per i CASP entro il 1° luglio 2026 hanno innalzato la soglia di conformità per le società che servono clienti istituzionali in tutta la regione. La legge lussemburghese sulla blockchain (Blockchain Law IV) ha inoltre introdotto maggiore flessibilità per le strutture di titoli tokenizzati, supportando i requisiti di custodia per fondi e prodotti finanziari strutturati. Di conseguenza, è probabile che il mercato europeo della custodia di asset digitali privilegi gli operatori pienamente autorizzati con un maggiore controllo legale e capacità di reporting rispetto alle società più piccole con modelli operativi più ristretti.

La regione Asia-Pacifico è quella in più rapida crescita nel mercato della custodia di asset digitali e si prevede che si espanderà a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 27.41% tra il 2026 e il 2031. Le linee guida finali del Giappone in materia di custodia e stablecoin, in vigore da luglio 2026, e l'adozione da parte di Hong Kong di un regime di licenze dedicato per i custodi di asset virtuali stanno fornendo alla regione una struttura operativa più formale per la partecipazione istituzionale. In Medio Oriente e Africa, la collaborazione strategica di BNY Mellon nell'Abu Dhabi Global Market dimostra che i grandi custodi globali stanno iniziando a considerare il Golfo come una località importante per i servizi regolamentati di asset digitali. Il mercato della custodia di asset digitali si sta quindi espandendo geograficamente, ma la crescita è più forte laddove le normative in materia di licenze, riserve e finanza tokenizzata stanno passando dalla fase di consultazione a quella di implementazione operativa.