Analisi delle dimensioni e della quota di mercato dei crediti di carbonio - Tendenze di crescita e previsioni (2026-2031)

Tendenze e approfondimenti sul mercato globale dei crediti di carbonio

Espansione della conformità ETS nelle economie emergenti

Nel 2025, la Cina ha incluso acciaio, alluminio e cemento nel suo sistema nazionale di scambio di quote di emissioni, coprendo 8 miliardi di tonnellate di CO₂e, pari a circa il 60-65% delle sue emissioni interne. I prezzi del carbonio sono stati fissati a 60-70 CNY per tonnellata di CO₂, creando il più grande mercato di compensazione al mondo. L'India si appresta a lanciare un mercato nazionale nel 2026, mentre l'Indonesia ha avviato un progetto pilota per l'energia a carbone nel 2025, indicando un effetto a catena in tutta l'ASEAN. Gli Emirati Arabi Uniti hanno introdotto un quadro volontario e l'Arabia Saudita ha stanziato 10 miliardi di dollari per progetti di compensazione, posizionando i paesi del Golfo sia come acquirenti che come fornitori nel mercato del carbonio. Sebbene la liquidità rimanga inferiore a quella dell'EU ETS, si prevede che i limiti combinati di questi sistemi supereranno i 3-4 miliardi di tonnellate di CO₂e entro il 2030, ampliando la portata del mercato dei crediti di carbonio. Gli scambi transfrontalieri ai sensi dell'articolo 6 stanno prendendo slancio, con 99 accordi bilaterali e oltre 1,000 progetti di gasdotti registrati entro la fine del 2025. ^{(1) Convenzione quadro delle Nazioni Unite sui cambiamenti climatici, "Database delle attività dell'articolo 6", unfccc.int}

Gli impegni aziendali per raggiungere zero emissioni nette accelerano la domanda di VCM

Oltre 10,000 aziende si sono impegnate a raggiungere emissioni nette pari a zero entro il 2025, e più di 5,000 hanno ottenuto la convalida dall'iniziativa Science Based Targets. Tale convalida richiede una riduzione annuale delle emissioni del 4.2%, in linea con un percorso di 1.5 °C. L'introduzione del quadro Net Zero V2 nel febbraio 2025 ha incorporato il concetto di "Responsabilità Continua in materia di Emissioni", riconoscendo formalmente i crediti ex post all'interno dei percorsi obiettivo. Questo cambiamento di politica ha contribuito a un aumento delle rinunce volontarie, raggiungendo 211 milioni di tCO₂e nel 2025, con una crescita del 9% su base annua. I crediti di rimozione, inclusi quelli derivanti dalla cattura diretta dall'aria, dal biochar e dall'alterazione accelerata, sono quotati tra 100 e 300 dollari USA per tCO₂, il che rappresenta un premio da 20 a 60 volte superiore rispetto ai tradizionali crediti di compensazione, a testimonianza della preferenza degli acquirenti per la permanenza. Inoltre, l'Integrity Council ha etichettato 400 milioni di crediti entro la fine del 2024, il che ha aumentato i ritiri di crediti con etichetta CCP dal 3% al 7% del volume totale nel 2025, evidenziando un passaggio verso un'offerta di crediti ad alta integrità. ^{(2) The Integrity Council for the Voluntary Carbon Market , icvcm.org}

Aumento dei meccanismi di fissazione del prezzo del carbonio e prezzi più elevati delle quote

Nel 2026, i prezzi delle quote UE si sono attestati in media tra 84 e 93 euro per tCO₂ nell'ambito della riduzione annua del 4.3% del limite massimo della Fase IV. ^{(3) Commissione europea, “Sistema di scambio delle emissioni dell'UE (EU ETS)”, europa.eu.} Il programma della California ha registrato cessioni d'asta superiori a 35 dollari USA per tCO₂, mentre le quote RGGI sono state scambiate a circa 15 dollari USA. In Corea del Sud, il K-ETS ha ridotto le assegnazioni gratuite, spingendo i prezzi a 25,000-30,000 KRW (19-23 dollari USA) per tCO₂. I prezzi di conformità più elevati stanno innalzando la base per i crediti volontari che soddisfano i criteri di robustezza, aumentando così le opportunità di arbitraggio tra i mercati. Il Meccanismo di accreditamento congiunto del Giappone, che collabora con 29 nazioni partner, facilita il trasferimento tecnologico e la generazione di compensazioni nel Sud-est asiatico e in Africa, dimostrando come i sistemi nazionali possano contribuire a un'offerta volontaria aggiuntiva.

Obblighi di divulgazione di ambito 3: revoca della richiesta di credito

La Direttiva UE sulla rendicontazione di sostenibilità aziendale è entrata in vigore nel 2024, imponendo alle grandi aziende di misurare le emissioni lungo la catena del valore, che spesso sono da cinque a dieci volte superiori alle emissioni operative. Entro il 2025, gli standard IFRS S1 e S2 sono stati adottati in oltre 20 giurisdizioni, standardizzando i requisiti di informativa e ponendo l'accento sulle emissioni residue in settori come l'aviazione, il cemento e l'acciaio. Con opzioni di abbattimento interne limitate, le aziende si affidano sempre più ai crediti di rimozione. Ad esempio, l'impianto Mammoth di Climeworks ha aumentato la sua capacità di catturare 36,000 tCO₂ all'anno nel 2024, mentre il progetto North Star BECCS di Svante cattura 140,000 tCO₂ all'anno. BloombergNEF prevede che l'offerta volontaria di crediti di carbonio raggiungerà i 2.6 miliardi di tCO₂e entro il 2030, con i processi di rimozione che rappresenteranno una quota crescente, evidenziando il costante aumento della domanda.

L'eccesso di offerta di crediti di bassa qualità erode la fiducia degli acquirenti

I crediti di carbonio per le energie rinnovabili e le stufe emessi prima del 2020 sono entrati nel mercato nel 2025 a prezzi inferiori a 5 dollari per tonnellata di CO₂, con un impatto negativo sulla percezione dell'addizionalità. Secondo le valutazioni di BeZero Carbon, le unità con classificazione C vengono scambiate a un sesto del prezzo dei progetti con classificazione BBB+. Shell ha ridotto i suoi ritiri da 14 milioni di tonnellate di CO₂ equivalente nel 2024 a 9.75 milioni nel 2025, spostando la sua attenzione sulle rimozioni. Dei 650 milioni di crediti emessi nel 2024, solo 400 milioni sono stati etichettati dall'Integrity Council, lasciando le scorte non etichettate in difficoltà nell'attrarre acquirenti. Di conseguenza, gli sviluppatori si trovano ad affrontare periodi di ammortamento più lunghi quando i prezzi dei crediti di carbonio scendono al di sotto dei 10 dollari per tonnellata di CO₂, ritardando nuovi progetti forestali e di energia rinnovabile. La fiducia del mercato dipenderà dalla rapida espansione dei sistemi di valutazione e delle verifiche da parte di terzi per distinguere la qualità del prodotto.

Standard globali frammentati e rischi di doppio conteggio

Alla fine del 2025, l'attuazione dell'articolo 6 mostrava progressi limitati, con solo 99 accordi bilaterali e 1,041 progetti di gasdotti in essere, privi di standard contabili uniformi. L'assenza di adeguamenti corrispondenti coerenti consente sia ai paesi ospitanti che a quelli acquirenti di rivendicare le stesse riduzioni delle emissioni, compromettendo l'integrità del sistema. Diversi standard volontari, tra cui Verra VCS, Gold Standard e Climate Action Reserve, utilizzano metodologie differenti, il che comporta costi di conformità più elevati per la multicertificazione e crea confusione tra gli acquirenti aziendali. Inoltre, la mancanza di un registro universale ostacola il monitoraggio in tempo reale delle transazioni. Tuttavia, la partnership di Verra con S&P Global, prevista per il 2025, mira a risolvere questo problema entro il 2026. Fino a quando non si raggiungerà l'armonizzazione, l'arbitraggio nelle giurisdizioni con normative permissive sopprimerà i segnali di prezzo di alta qualità e smorzerà l'interesse degli investitori.

Analisi del segmento

Per tipologia: Conformità Dominanza Maschere Aumento volontario

Nel 2025, i sistemi di conformità hanno rappresentato il 98.22% del volume totale, trainati principalmente dal sistema EU ETS e dal limite imposto dalla Cina a 8 miliardi di tCO₂e. La liquidità degli scambi ha facilitato solide attività di copertura, con l'Intercontinental Exchange che ha compensato 20.9 milioni di contratti ambientali durante l'anno. Nel frattempo, il segmento volontario ha mostrato una forte traiettoria di crescita, con un CAGR del 42.15%, supportato dall'iniziativa Science Based Targets (SBTi) che riconosce i crediti ex post e dalle crescenti pressioni legate alle emissioni di Scope 3. Questa crescita sta gradualmente riducendo il tradizionale divario tra i mercati di conformità e quelli volontari.

Sembra probabile una convergenza dei prezzi, dato che le compagnie aeree acquistano unità idonee al CORSIA e integrano la domanda di rimozioni con tag di integrità. Questa tendenza sta incoraggiando gli emittenti volontari ad adottare standard di monitoraggio, rendicontazione e verifica (MRV) di livello conforme. Se raggiunta, una convergenza di successo potrebbe espandere il mercato dei crediti di carbonio per gli sviluppatori di progetti in grado di soddisfare i requisiti sia dei regimi di conformità che di quelli volontari.

Per tipologia di credito: i crediti di compensazione forestale superano i REC

Nel 2025, i certificati di energia rinnovabile rappresentavano il 41.8% della quota di mercato, ma erano oggetto di scetticismo in merito all'addizionalità, il che limitava i prezzi al di sotto dei 5 dollari USA per tonnellata di CO₂. I crediti forestali e di utilizzo del suolo, che si prevede cresceranno a un CAGR del 39.2%, beneficiano dei vantaggi collaterali in termini di biodiversità e dell'ammissibilità ai sensi del CORSIA, sebbene gli investitori rimangano preoccupati per i rischi di inversione. Le tecnologie emergenti di rimozione, pur essendo più costose, soddisfano i criteri di permanenza apprezzati dai marchi globali, indicando un potenziale spostamento a lungo termine verso unità ad alta integrità, nonostante le iniziali limitazioni dell'offerta.

La copertura assicurativa per il 5-10% delle emissioni forestali nel 2025 è in espansione, mentre il monitoraggio, la rendicontazione e la verifica (MRV) basato su satellite riduce significativamente i costi di verifica, attirando capitali istituzionali. Con premi per le rimozioni che vanno da 100 a 300 dollari per tonnellata di CO₂, si prevede un aumento della quota di mercato delle rimozioni basate sulla natura e su interventi ingegneristici, influenzando l'andamento dei prezzi nei vari registri.

Nota: le quote di tutti i segmenti individuali sono disponibili al momento dell'acquisto del report

Per tipologia di consegna: i derivati ​​guadagnano terreno con l'intensificarsi delle operazioni di copertura.

Nel 2025, le transazioni spot hanno rappresentato il 59.9% del totale, spinte dagli obblighi di conformità immediati e dai pensionamenti aziendali. Al contrario, si prevede che i contratti futures e forward cresceranno a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 37.4% fino al 2031, poiché le aziende privilegiano la stabilità dei prezzi a fronte delle fluttuazioni dei prezzi delle quote UE, che hanno oscillato tra 60 e 100 euro (da 68.60 a 114.33 dollari) nell'arco di dodici mesi. L'introduzione del contratto CORSIA CP1 di ICE e dei futures sulla Garanzia di Origine di EEX evidenzia le prime fasi di sviluppo del mercato dei derivati.

La standardizzazione rimane una sfida fondamentale nel mercato volontario, dove la diversità degli attributi dei progetti ostacola la quotazione in borsa. Se le iniziative di tokenizzazione si rivelassero efficaci, la creazione di panieri fungibili potrebbe incrementare l'attività del mercato secondario ed espandere il mercato dei crediti di carbonio, attirando capitali focalizzati sulle opportunità di trading.

Per utente finale: i trasporti si affermano come settore leader nella crescita

Nel 2025, il settore dell'energia e dei servizi di pubblica utilità ha rappresentato il 63.3% della domanda, trainato dai limiti imposti per legge alle centrali a carbone e a gas. Si prevede che il settore dei trasporti registrerà il tasso di crescita annuo composto (CAGR) più elevato, pari al 40.3%, grazie al mandato di compensazione di 79.25 milioni di tonnellate previsto dalla Fase 2 del CORSIA e agli obiettivi di emissioni nette zero dell'Organizzazione marittima internazionale.

La disponibilità limitata di carburante sostenibile per l'aviazione, stimata a soli 600 milioni di litri nel 2025, rende necessario un significativo ricorso ai crediti di compensazione da parte delle compagnie aeree. Poiché le compagnie aeree e di navigazione si trovano ad affrontare scadenze sempre più stringenti per la decarbonizzazione, è probabile che i crediti di rimozione e le unità di carbonio di origine naturale con permanenza garantita occupino posizioni di rilievo nelle strategie di approvvigionamento, ampliando così il mercato dei crediti di carbonio.

Nota: le quote di tutti i segmenti individuali sono disponibili al momento dell'acquisto del report

Analisi geografica

Mercato europeo dei crediti di carbonio

La quota di mercato prevista per l'Europa, pari al 76.1% nel 2025, evidenzia l'impatto del Sistema di scambio di quote di emissione dell'UE (EU ETS), che impone una riduzione annuale del limite massimo del 4.3%. Questo sistema è ulteriormente supportato dalla Riserva di stabilità del mercato, che ha contribuito a limitare l'offerta. I prezzi medi delle quote di emissione UE, compresi tra 84 e 93 euro (da 96.04 a 106.33 dollari) per tonnellata di CO₂ nel 2026, hanno generato una liquidità record su ICE ed EEX. Inoltre, il Meccanismo di adeguamento del carbonio alle frontiere ha esteso i costi interni del carbonio anche alle importazioni, consolidando la leadership di prezzo della regione. I ritiri volontari di crediti di carbonio hanno raggiunto i 50 milioni di tonnellate di CO₂, principalmente da parte di aziende con sede a Londra, Zurigo e Amsterdam, in quanto si stanno adeguando alla Direttiva sulla rendicontazione di sostenibilità aziendale.

Mercato dei crediti di carbonio nella regione Asia-Pacifico

La regione Asia-Pacifico è sulla buona strada per un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 38.7% fino al 2031, trainata dall'ampliamento del sistema ETS cinese, che fissa un limite massimo di 8 miliardi di tonnellate di CO₂ equivalente a prezzi compresi tra 60 e 70 CNY (8.83-10.30 USD) per tonnellata di CO₂. L'India si sta preparando a lanciare il proprio programma nazionale nel 2026. Altri sviluppi includono il sistema K-ETS della Corea del Sud, il programma pilota indonesiano e gli emergenti scambi bilaterali ai sensi dell'articolo 6, che nel complesso stanno plasmando un ecosistema multi-mercato. A supporto di questa crescita, l'infrastruttura di scambio si sta evolvendo: Xpansiv ha stretto una partnership con la Borsa di Macao nel febbraio 2026 per stabilire benchmark regionali, mentre AirCarbon Exchange si rivolge agli acquirenti del settore aeronautico.

Mercato dei crediti di carbonio in Nord America, America Latina e Medio Oriente e Africa

Nel 2025, il Nord America ha rappresentato circa 500 milioni di tonnellate di CO₂ di emissioni soggette a limitazioni, attraverso programmi come il sistema cap-and-trade della California, la Regional Greenhouse Gas Initiative (RGGI) e il meccanismo di backstop del Canada, con prezzi compresi tra 15 e 35 dollari USA per tonnellata di CO₂. Nodal Exchange ha raggiunto livelli record di assegnazione di quote di emissione, a testimonianza della crescente partecipazione alle operazioni di copertura. Nel frattempo, l'America Latina, il Medio Oriente e l'Africa si trovano ancora nelle fasi iniziali dello sviluppo del mercato, ma sono fondamentali come fornitori di crediti di compensazione. Il sistema ETS previsto dal Brasile e il fondo di progetto da 10 miliardi di dollari USA dell'Arabia Saudita hanno il potenziale per incrementare la generazione di crediti di origine naturale da esportare agli acquirenti in Europa e Asia.