Analisi delle dimensioni e delle quote di mercato delle banconote: trend di crescita e previsioni (2026-2031)

Tendenze e approfondimenti sul mercato globale delle banconote

Crescente necessità di aggiornamenti per la lotta alla contraffazione di valuta.

Il mercato delle banconote sta registrando una maggiore domanda di miglioramenti in termini di sicurezza nei paesi in cui la circolazione delle banconote è ancora in rapida crescita. I dati della Banca Centrale indiana, citati nella bozza del documento, mostrano che le banconote false da 500 rupie individuate sono aumentate del 20.5% su base annua, raggiungendo quota 141,907 nell'anno fiscale 26, mentre il volume totale delle banconote in circolazione è aumentato del 10.5% nello stesso periodo.^{[1]CNBCTV18.COM Le banconote false da ₹500 aumentano di oltre il 20% nell'anno fiscale 26 con la crescita della circolazione di contante: RBI - CNBC TV18}Il mercato delle banconote è inoltre influenzato dal fatto che l'autenticazione non si ferma più ai caveau delle banche centrali, poiché gli sportelli automatici e i riciclatori di contanti ora verificano le banconote a livello di sportello e di filiale. Questo cambiamento sta accorciando l'effettivo ciclo di aggiornamento della sicurezza nei mercati ad alto volume, poiché i sistemi di sicurezza più datati sono sottoposti a una maggiore pressione sia da parte della contraffazione che della manipolazione automatica. Gli standard di autenticazione anticontraffazione e i protocolli di idoneità della BCE continuano inoltre a influenzare le specifiche di acquisto anche al di fuori dell'Europa, spingendo un numero crescente di banche centrali verso sistemi di sicurezza delle banconote a più livelli e verificabili automaticamente.

Espansione della circolazione di denaro contante nelle economie informali ed emergenti

Il mercato delle banconote è ancora sostenuto dall'aumento delle disponibilità di contante nelle economie emergenti, dove le banconote soddisfano sia esigenze transazionali che precauzionali. La valuta in circolazione in India ha raggiunto i 41.68 miliardi di rupie (circa 496 miliardi di dollari) nell'anno fiscale 26, nonostante i volumi di transazioni UPI siano rimasti molto elevati, a indicare che il contante e i pagamenti digitali svolgono ruoli diversi anziché sostituirsi a vicenda in un rapporto uno a uno. La nota di ricerca di SBI citata nella bozza ha inoltre rilevato che il divario tra i prelievi bancomat e la valuta in circolazione si è ampliato a 9,127 rupie pro capite nell'anno fiscale 26, rispetto alle 1,804 rupie dell'anno fiscale 24, suggerendo una maggiore disponibilità di contante detenuto al di fuori del sistema bancario come riserva di emergenza.^{[2]BUSINESS-STANDARD.COM Il divario tra prelievi bancomat e contante in circolazione si allarga, afferma SBI | Notizie finanziarie - Business Standard}La BRI ha riferito che l'utilizzo di pagamenti digitali da parte degli adulti nelle economie emergenti e in via di sviluppo è aumentato dal 35% al ​​57% tra il 2014 e il 2021, ma nello stesso periodo è aumentata anche la domanda di contanti. Il mercato delle banconote, pertanto, rimane legato alle ampie lacune in termini di inclusione finanziaria e al ruolo persistente delle banconote fisiche come unico strumento finanziario liquido per molti utenti. Uno studio sottoposto a revisione paritaria e pubblicato su Economic Expressions Letters ha inoltre confermato il nesso tra informalità e domanda sostenuta di banconote di piccolo taglio.

Passaggio a substrati polimerici e ibridi per una maggiore durata delle note

Il mercato delle banconote si sta orientando progressivamente verso materiali polimerici e ibridi, poiché la convenienza economica è ormai consolidata. Un'indagine del 2024 condotta dalle banche centrali ha rilevato che i substrati polimerici rappresentavano il 23.3% delle banconote stampate in 30 giurisdizioni, e molti emittenti che emettono esclusivamente carta avevano già individuato l'adozione dei polimeri come obiettivo strategico. I dati della banca centrale del Costa Rica, citati nella bozza del documento, hanno mostrato un risparmio del 74% sul ciclo di vita per la serie di banconote polimeriche CRC 1,000 rispetto alle equivalenti in cotone, supportato da una durata di servizio cinque volte superiore.^{[3]DELFINO.CR Billetes de polímeros: una ventaja ideale per la Costa Rica verde}Anche il mercato delle banconote sta cambiando perché i fornitori stanno affrontando le problematiche di sostenibilità che un tempo rallentavano l'adozione dei polimeri, tra cui substrati ibridi a ridotto contenuto di plastica e materie prime polimeriche di origine biologica. G+D ha affermato che il suo substrato Hybrid Green Banknotes ha ridotto il contenuto di plastica dell'86% rispetto al polimero standard, mantenendo al contempo una durata comparabile. Il premio 2026 dell'IACA a GUARDIAN ENVIRO di CCL Secure ha ulteriormente dimostrato che la riciclabilità e la provenienza delle materie prime stanno diventando parte integrante della valutazione degli appalti delle banche centrali.

Riorganizzazione delle banche centrali e cicli di sostituzione delle banconote

Il mercato delle banconote continua a dipendere da cicli di riprogettazione che innescano ondate di acquisto di valuta sovrana di grandi dimensioni e ben visibili. La BCE ha selezionato due temi di design per la prossima serie di euro nel gennaio 2025 e la tempistica citata nella bozza di progetto indica una decisione definitiva sul design entro la fine del 2026, con l'avvio progressivo della circolazione a partire dal 2028.^{[4]BCE.EUROPA.EU https://www.ecb.europa.eu/euro/banknotes/future_banknotes/html/index.en.html}La gara d'appalto della Banca d'Inghilterra per un contratto valido da marzo 2028 a febbraio 2038, con una possibile proroga fino al 2041, ha dimostrato come un singolo programma sovrano possa supportare l'utilizzo dei fornitori per un decennio. Anche il mercato delle banconote è influenzato da programmi di riprogettazione che vengono sempre più spesso scaglionati per denominazione su più anni, anziché essere realizzati in un'unica emissione di breve durata. De La Rue ha registrato un portafoglio ordini di 338 milioni di sterline (circa 433 milioni di dollari) nel novembre 2024, segnalando un'intensa attività di programmi di riprogettazione e fornitura sovrapposti che si estenderanno al periodo di consegna 2026-2028. Ciò crea una maggiore visibilità della domanda per i grandi fornitori, ma aumenta anche la pressione sulle aziende che non controllano in anticipo una capacità di stampa e di stampa sufficiente.

Aumento della sostituzione con pagamenti digitali e utilizzo delle carte

Il mercato delle banconote è sotto pressione nelle economie avanzate, dove i canali digitali stanno riducendo le transazioni in contanti. L'ordine di stampa della Federal Reserve per il 2026, compreso tra 3.8 e 5.1 miliardi di banconote, è risultato inferiore dell'8.2-13.3% rispetto all'ordine del 2025, a causa della minore necessità di rifornimento negli Stati Uniti per le banconote di valore inferiore, che ora circolano meno intensamente. Il mercato delle banconote è ancora in crescita in termini di valore, ma la composizione in termini di volume sta cambiando perché i tagli più esposti alla sostituzione digitale sono anche quelli con il maggior numero di pezzi in circolazione. Ciò crea pressione sull'economia della stampa, anche quando i tagli di valore più elevato rimangono richiesti per la detenzione di riserve e per l'uso internazionale. Il FMI ha inoltre avvertito che anche i progetti pilota di valute digitali delle banche centrali (CBDC) non riusciti possono destabilizzare i sistemi di contante esistenti attraverso gli effetti delle aspettative, il che aggiunge un ulteriore livello di incertezza alla pianificazione degli acquisti a lungo termine.

Elevata intensità di capitale per la stampa sicura e la conversione del substrato

Il mercato delle banconote deve ancora affrontare un importante ostacolo strutturale: l'elevato costo di conversione delle infrastrutture di stampa cartacea tradizionali in impianti in grado di utilizzare polimeri. La bozza di legge indicava che una conversione completa a livello sovrano può richiedere investimenti pari o superiori a 100 milioni di dollari per i sistemi di inchiostrazione, asciugatura e laminazione, e rilevava inoltre che le banche centrali con volumi di stampa ridotti potrebbero dover affrontare periodi di ammortamento superiori a 15 anni. La società pakistana Security Papers Limited ha commissionato a G+D un ammodernamento delle macchine per la carta del valore di 8.297 milioni di euro (9 milioni di dollari) nel 2024, semplicemente per potenziare la capacità di lavorazione del substrato in vista di una nuova serie di design. Il mercato delle banconote tende inoltre a concentrarsi maggiormente quando solo pochi grandi fornitori possono finanziare queste transizioni, sollevando problematiche di governance degli appalti in alcuni Paesi. Il contratto quinquennale stipulato dal Kenya con G+D, del valore di 14.2 miliardi di scellini kenioti (109 milioni di dollari) secondo la bozza di legge, è stato oggetto di un'inchiesta del Senato nel 2025, che ha evidenziato come l'intensità di capitale e la concentrazione dei fornitori possano allungare i cicli di approvazione e aumentare il controllo sugli appalti.

Analisi del segmento

Per materiale: la carta domina, mentre i polimeri ridefiniscono l'economia.

Nel 2025, la carta rappresentava l'87.4% del mercato delle banconote, un primato dovuto all'ampia infrastruttura di stampa su carta in fibra di cotone presente negli stabilimenti di stampa statali di tutto il mondo. Il mercato delle banconote è ancora fortemente dipendente dalla carta, poiché tale infrastruttura rappresenta decenni di investimenti, manodopera specializzata e processi di approvvigionamento che non possono essere modificati rapidamente. Ciononostante, la posizione di leadership della carta è sempre più legata alla capacità produttiva pregressa piuttosto che a prospettive economiche più favorevoli. Il documento preliminare ha evidenziato che la quota di mercato della carta è già in calo nelle regioni in cui sono stati completati progetti pilota sui polimeri e dove sono stati verificati i risparmi lungo l'intero ciclo di vita. Ciò significa che l'attuale equilibrio nel mercato delle banconote rimane stabile nel breve termine, ma non è più altrettanto sicuro per l'intero periodo di previsione.

Si prevede che il settore dei polimeri crescerà a un tasso annuo composto (CAGR) del 12.2% dal 2026 al 2031, diventando così il segmento di materiali in più rapida crescita nel settore delle banconote e il principale motore di crescita del mercato. La bozza del documento ha collegato tale crescita alla seconda ondata di adozione nel Sud-est asiatico, in Africa e in America Latina, dove i rischi di approvvigionamento e le barriere di costo unitario stanno diminuendo. Ha inoltre citato il completamento, da parte della Bangko Sentral ng Pilipinas, della sua prima serie interamente in polimero per tutti i principali tagli nel dicembre 2024, utilizzando il substrato GUARDIAN di CCL Secure. Il lancio da parte delle Fiji della loro prima serie interamente in polimero nel dicembre 2025 ha ulteriormente dimostrato che gli emittenti più piccoli stanno ora passando dalla fase di sperimentazione all'adozione completa. I formati ibridi rimangono inoltre strategicamente importanti perché consentono alle banche centrali di migliorare la durabilità e la sostenibilità senza impegnarsi immediatamente in un passaggio completo al polimero.

Per caratteristica di sicurezza: gli OVD incorporati nel substrato e ben radicati guadagnano terreno

Nel 2025, le caratteristiche incorporate nel substrato rappresentavano il 46.7% del segmento, conquistando la quota maggiore del mercato delle banconote tra le caratteristiche di sicurezza. Il mercato delle banconote si basa ancora su filigrane, fili di sicurezza e inclusioni di fibre, poiché questi elementi sono incorporati nella struttura della banconota e vincolati a contratti di fornitura a lungo termine. Tali contratti hanno spesso una durata di 5-10 anni per taglio, rendendo difficile un rapido passaggio a nuove tecnologie, anche quando queste offrono prestazioni di autenticazione pubblica migliori. Per questo motivo, le caratteristiche incorporate nel substrato rimangono profondamente radicate nel mercato delle banconote, soprattutto nelle serie sovrane di lunga data. La loro posizione non è tanto legata alla novità, quanto alla continuità degli approvvigionamenti, all'affidabilità comprovata e alla compatibilità con le linee di stampa esistenti.

Si prevede che i dispositivi ottici variabili (OVD) cresceranno a un tasso annuo composto (CAGR) del 7.7% dal 2026 al 2031, e questo ritmo indica dove il mercato delle banconote sta allocando i suoi prossimi investimenti in nuove funzionalità. Le banche centrali stanno privilegiando gli strumenti di autenticazione pubblica di Livello 1 per i tagli più elevati perché forniscono una conferma visiva immediata senza la necessità di apparecchiature specializzate. La bozza di documento ha rilevato che G+D ha lanciato il suo filo RollingStar Venus nel 2025 e si è aggiudicata diversi contratti pluriennali legati a effetti di colore basati su nanostrutture. Ha anche citato il lancio, avvenuto nel dicembre 2025, di PICO Secure da parte di Authentix, descritto come il primo OVD plasmonico nano-ottico qualificato per la produzione di valuta. Gli elementi stampati leggibili da macchina e tattili sono ancora importanti, ma la curva di crescita all'interno del mercato delle banconote si sta spostando verso effetti ottici più visibili e più difficili da copiare, che funzionano sia su carta che su polimeri.

A cura di Holder: Le famiglie frenano la domanda, mentre le imprese stimolano la crescita.

Nel 2025, le famiglie e i singoli individui rappresentavano il 37.9% del mercato delle banconote, risultando il gruppo di detentori più numeroso. Tale quota maggiore derivava dalla detenzione precauzionale di contante piuttosto che dal puro utilizzo nelle transazioni quotidiane, e la bozza del documento di riferimento collegava ripetutamente questo comportamento alla resilienza durante le crisi e le interruzioni dei pagamenti. Il bollettino della BCE del 2025 sottolineava come la tangibilità, la resilienza offline e l'ampia accettazione del contante diventino ancora più importanti durante i periodi di crisi. Diverse autorità europee e nazionali hanno inoltre continuato a incoraggiare le famiglie a mantenere riserve di contante nell'ambito della pianificazione di emergenza, rafforzando il ruolo difensivo delle banconote fisiche. Ciò mantiene elevata la domanda da parte delle famiglie anche nelle economie in cui l'adozione dei pagamenti digitali è già elevata.

Si prevede che le società e le imprese non finanziarie cresceranno a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 5.7% dal 2026 al 2031, diventando così il segmento di detentori in più rapida espansione nel mercato delle banconote. La bozza di documento collega questa crescita ai settori della vendita al dettaglio, dell'ospitalità, dei trasporti e delle filiere agricole nelle economie emergenti, dove le operazioni ad alta intensità di contante si stanno ancora espandendo più rapidamente della copertura digitale. La stessa bozza ha anche rilevato che questa domanda non riguarda solo maggiori volumi di banconote, ma anche una maggiore necessità di banconote di medio taglio con caratteristiche di sicurezza più robuste. Il commento della banca centrale brasiliana del gennaio 2025 ha supportato l'idea che il contante venga sempre più detenuto come riserva di valore piuttosto che essere utilizzato solo per la circolazione quotidiana. Anche le istituzioni finanziarie e il settore pubblico rimangono rilevanti nel mercato delle banconote, soprattutto laddove le riserve transfrontaliere estendono la domanda di valute principali ben oltre le rispettive regioni di origine.

Analisi geografica

Nel 2025, il Nord America deteneva il 36.2% della quota di mercato delle banconote, risultando il mercato regionale più grande. Tale dimensione continuava a basarsi sul ruolo del dollaro statunitense nelle riserve globali e nei regolamenti commerciali, piuttosto che sulla sola crescita della liquidità transazionale interna. L'ordine di stampa della Federal Reserve per l'anno solare 2026 riguardava da 3.8 a 5.1 miliardi di banconote, per un valore compreso tra 108.9 e 139.6 miliardi di dollari, di cui la sola banconota da 100 dollari rappresentava tra 75.8 e 87.7 miliardi di dollari. Secondo la bozza, questa composizione indicava un sistema valutario sempre più gestito come riserva di valore e riserva internazionale. Il Nord America rimane inoltre rilevante per il mercato delle banconote perché il modello di offerta sovrana a lungo termine del Canada garantisce una base stabile, mentre il Messico continua a emettere banconote in polimero con un proprio sistema di sicurezza e approvvigionamento.

Si prevede che la regione Asia-Pacifico crescerà a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 6% dal 2026 al 2031, diventando così il mercato regionale a più rapida crescita per le banconote. La bozza del documento attribuisce questa crescita all'Asia meridionale e sudorientale, dove si stanno verificando contemporaneamente l'aumento della circolazione monetaria e i programmi di transizione verso i polimeri. Si osserva che la valuta in circolazione in India è aumentata dell'11.9% nell'anno fiscale 2026, raggiungendo i 26 miliardi di rupie indiane, pari a circa 496 miliardi di dollari, nonostante l'attività di pagamento digitale sia rimasta a livelli record. Si cita inoltre l'accordo di fornitura di CCL Secure con la Banca di Stato del Vietnam per il substrato polimerico GUARDIAN per la banconota da 200,000 dong vietnamiti, siglato a marzo 41.68, insieme all'utilizzo di polimeri già in corso nelle Filippine, in Indonesia e in Thailandia. La bozza del documento indica infine il substrato composito carta-plastica con finestre traslucide ed elementi OLED flessibili della China Banknote Printing and Minting Corporation come un segnale che la capacità produttiva statale nella regione Asia-Pacifico sta costruendo la propria architettura di base.

L'Europa rimane una delle regioni strategiche più importanti nel mercato delle banconote, poiché il prossimo programma di riprogettazione dell'euro crea uno dei flussi di approvvigionamento più consistenti e visibili nel periodo di previsione. Il documento di riferimento collega inoltre questo aspetto alla gara d'appalto per banconote a lunga scadenza della Banca d'Inghilterra, che mantiene gli appalti sovrani europei al centro delle decisioni relative alla capacità dei fornitori fino alla fine del periodo. Anche il Medio Oriente e l'Africa sono zone di emissione attive e la Banca Centrale dell'Uzbekistan ha firmato memorandum separati con De La Rue e Oberthur Fiduciaire nell'aprile 2026 per la cooperazione sui prodotti sicuri e sulla produzione di banconote. Anche il Sud America sta attraversando una più ampia transizione verso i polimeri, con il documento di riferimento che cita il lancio della Serie B della Bolivia nel 2025 e il piano istituzionale del Paraguay 2025-2029 legato a una nuova famiglia di banconote. Nel complesso, questi andamenti regionali dimostrano che il mercato delle banconote non è guidato da un'unica tendenza globale, ma da una combinazione di domanda di valuta di riserva, cicli di riprogettazione e modernizzazione dei substrati.