Analisi delle dimensioni e delle quote di mercato della gestione patrimoniale: trend di crescita e previsioni (2026-2031)

Tendenze e approfondimenti sul mercato globale della gestione patrimoniale

Accumulo di risparmi previdenziali

I risparmi previdenziali continuano a rappresentare una delle basi più solide per il mercato della gestione patrimoniale, poiché questi capitali si accumulano nel lungo periodo e sono meno sensibili alle fluttuazioni di mercato a breve termine. Negli Stati Uniti, il patrimonio previdenziale ha raggiunto i 49.1 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2025, con un aumento dell'11.2% su base annua, e i soli conti IRA detenevano 19.2 miliardi di dollari, pari al 39% del totale del patrimonio previdenziale statunitense.^{[1]Secondo i dati dell'ICI, nel quarto trimestre del 2025 il patrimonio previdenziale ammontava a 49.1 miliardi di dollari.}Nel primo trimestre del 2025, i tassi di risparmio totali dei piani 401(k) hanno raggiunto il livello record del 14.3%, e Fidelity ha riportato che i partecipanti della Generazione Z hanno aumentato i tassi di contribuzione nel quarto trimestre del 2025, rafforzando così la base di accumulo a lungo termine per i gestori di conti pensionistici. La progettazione automatica dei piani rafforza questo modello: il 61% dei piani a contribuzione definita di Vanguard prevedeva l'iscrizione automatica nel 2025, e due terzi di questi piani utilizzavano anche aumenti automatici annuali dei versamenti. Anche il mercato della gestione patrimoniale trae vantaggio quando i gestori offrono soluzioni per il ciclo di vita e per il reddito pensionistico che aiutano a preservare i saldi durante la fase di decumulo, anziché perdere tali attività al momento del pensionamento dei partecipanti. Ciò rende le piattaforme pensionistiche una fonte di scalabilità e fidelizzazione nel mercato della gestione patrimoniale.

Allocazione istituzionale agli investimenti alternativi

La domanda istituzionale di investimenti alternativi rimane un importante motore di crescita per il mercato della gestione patrimoniale, poiché gli investitori cercano rendimento, diversificazione e rendimenti a lungo termine al di fuori dei titoli quotati. Gli investitori istituzionali globali hanno aumentato le allocazioni nei mercati privati ​​dal 10.5% dei portafogli nel 2023 al 12.5% nel 2025, e le allocazioni medie hanno raggiunto il 17% dei portafogli nel 2026. Aviva Investors ha riportato che l'88% degli investitori istituzionali globali prevedeva di aumentare o mantenere le allocazioni nei mercati privati ​​nei prossimi 2 anni, con un interesse particolarmente forte per le azioni infrastrutturali.^{[2]AVIVAINVESTORS.COM Gli investimenti nei mercati privati ​​raggiungono un nuovo massimo – Ricerca di Aviva Investors - Aviva Investors}L'attività di raccolta fondi dimostra inoltre che questa domanda non si limita ai gestori di punta più grandi, come dimostra la chiusura dell'Infrastructure Opportunities Fund II da parte di Hamilton Lane a quasi 2 miliardi di dollari nel febbraio 2026 e la prima chiusura da parte di Goldman Sachs Asset Management a 3 miliardi di dollari per il West Street Infrastructure Partners V nel giugno 2026. I sistemi pensionistici pubblici hanno impegnato 84.8 miliardi di dollari nei mercati privati ​​e nelle strategie alternative nel primo trimestre del 2026, con un aumento del 51% rispetto al quarto trimestre del 2025, a dimostrazione della rapidità con cui le allocazioni continuano a crescere. Il mercato della gestione patrimoniale sta acquisendo un ulteriore canale attraverso la domanda di credito privato legata al settore assicurativo, dove le compagnie assicurative agiscono come investitori istituzionali in alcune regioni e come intermediari al dettaglio in altre, ampliando la base di acquirenti per queste strategie.

Piattaforme digitali per la gestione patrimoniale e consulenza basata sull'intelligenza artificiale

La distribuzione digitale sta cambiando il modo in cui il mercato della gestione patrimoniale attrae, serve e fidelizza i clienti con portafogli più piccoli, che un tempo erano al di fuori della portata dei modelli di consulenza tradizionali. Il patrimonio gestito dai robo-advisor a livello globale ha raggiunto 1.2 miliardi di dollari alla fine del 2024, dopo aver superato la soglia di 1 miliardi di dollari nel 2023.^{[3]CONDORCAPITAL.COM Il futuro dei robo-advisor – Condor Capital Wealth Management}Unbiased ha affermato che la sua piattaforma di consulenza finanziaria basata sull'intelligenza artificiale ha supportato un record di 52 miliardi di sterline in opportunità di gestione patrimoniale nel 2025, in aumento rispetto ai 41 miliardi di sterline del 2024, e ha collegato parte di tale aumento a un incremento del 106% del traffico di consumatori che utilizzano la ricerca generativa basata sull'IA per trovare consulenza. BCG ha stimato che l'integrazione dell'IA potrebbe ridurre i costi del settore dal 25% al ​​35% e aumentare la copertura clienti per relationship manager da 3 a 5 volte nei prossimi 3-5 anni, il che spiega perché le aziende stanno riprogettando i modelli di servizio piuttosto che trattare l'IA come un mero strumento di produttività. I ​​titoli del Tesoro statunitensi tokenizzati hanno raggiunto i 13.6 miliardi di dollari nell'aprile 2026, con un aumento del 170% su base annua, sottolineando come l'infrastruttura digitale stia plasmando sempre più la progettazione e la distribuzione dei prodotti. Il mercato della gestione patrimoniale probabilmente vedrà i maggiori guadagni tra le aziende che combinano l'automazione con il giudizio umano nei punti in cui pianificazione, fiducia e personalizzazione sono ancora più importanti.

Espansione delle infrastrutture dei mercati privati

Il mercato privato delle infrastrutture sta acquisendo un ruolo sempre più importante nel settore della gestione patrimoniale, grazie alla combinazione di una maggiore redditività con ingenti esigenze di capitale nei settori dell'energia, dei trasporti e dei sistemi digitali. Secondo Moody's, i mercati privati ​​generano attualmente un profitto quattro volte superiore per ogni miliardo di dollari di asset in gestione rispetto ai gestori tradizionali, spingendo le società ad ampliare l'offerta di prodotti, sviluppare capacità di origination e integrare team specializzati. PwC prevede che i mercati privati ​​rappresenteranno oltre il 50% del fatturato totale del settore della gestione patrimoniale entro il 2030, mentre il solo credito privato dovrebbe raggiungere i 2.700 miliardi di dollari entro il 2028. Il fabbisogno infrastrutturale europeo si attesterà a 12.000 miliardi di euro entro il 2040, con una spesa annua di 800 miliardi di euro, offrendo al mercato della gestione patrimoniale un solido contesto di domanda per strumenti di investimento in capitale proprio e debito infrastrutturale. Nel giugno 2026 PIMCO e SIMCo hanno lanciato una piattaforma di origination di debito infrastrutturale multimiliardario, e nel maggio 2026 EQT ha fissato un obiettivo di 21 miliardi di euro per EQT Infrastructure VII, a dimostrazione del continuo interesse istituzionale per questo segmento.^{[4]SIMCOFUNDS.COM SIMCo annuncia la partnership con PIMCO per il lancio di una piattaforma di origination multimiliardaria focalizzata sul debito infrastrutturale senior di qualità investment grade - SIMCo – Sequoia Investment Management Company}Questo segmento del mercato della gestione patrimoniale sta attirando sia grandi società diversificate che specialisti del reddito fisso, alla ricerca di rendimenti più elevati e mandati a più lunga scadenza.

Compressione delle commissioni derivante da prodotti passivi

La compressione delle commissioni continua a limitare la crescita del mercato della gestione patrimoniale, poiché i veicoli passivi a basso costo stanno conquistando una quota maggiore di flussi e patrimoni nelle principali linee di prodotto. I costi medi di gestione dei fondi comuni azionari sono diminuiti del 62% tra il 1996 e il 2025, mentre quelli degli ETF azionari indicizzati si sono attestati allo 0.14% e quelli degli ETF obbligazionari allo 0.09% alla fine del 2025. I fondi comuni indicizzati e gli ETF indicizzati rappresentavano il 52% del patrimonio gestito a lungo termine negli Stati Uniti alla fine del 2025, rispetto al 19% del 2010, a dimostrazione di quanto la composizione del portafoglio si sia spostata verso strutture più economiche. BCG ha riportato che le commissioni sui flussi netti in entrata del 2024 erano inferiori di 40 punti base rispetto alle commissioni sul patrimonio gestito esistente nel 2023 per fondi comuni ed ETF, il che significa che l'effetto mix sta erodendo i ricavi anche prima dell'applicazione di tagli generalizzati alle commissioni. Nel 2025 i flussi di ETF a gestione attiva hanno superato i 470 miliardi di dollari, con un aumento del 59% rispetto al 2024. Tuttavia, questi strumenti continuano a essere scambiati a sconto rispetto ai fondi comuni di investimento a gestione attiva tradizionali, pertanto anche i formati di prodotto che attraggono la crescita non tutelano completamente i margini. Il mercato della gestione patrimoniale sta reagendo attraverso l'innovazione di prodotto, ma tale risposta aumenta anche la complessità operativa e il rischio di adeguatezza.

Rischi legati alla sicurezza informatica e alla privacy dei dati

La sicurezza informatica rappresenta un vincolo significativo per il mercato della gestione patrimoniale, poiché le società detengono dati di portafoglio, informazioni sull'identità e dati sulle transazioni, che creano rischi sia operativi che reputazionali. La modifica del Regolamento SP della SEC ha fissato la scadenza per l'adeguamento al 3 dicembre 2025, estendendo gli obblighi di protezione dei dati e di risposta agli incidenti a tutti i consulenti di investimento registrati, includendo le informazioni ottenute da terze parti come fondi di alimentazione, amministratori e agenti di collocamento. La Divisione Esami della SEC ha inoltre mantenuto la sicurezza informatica tra le priorità di ispezione per il 2025, concentrandosi sui controlli di accesso, la prevenzione della perdita di dati, la gestione degli account e le pratiche di risposta agli incidenti. Questi obblighi sono più difficili da assorbire per i gestori indipendenti e di medie dimensioni, poiché non dispongono degli stessi budget dedicati alla sicurezza e delle stesse infrastrutture interne delle piattaforme più grandi. Una grave violazione può anche causare perdite dirette di patrimonio in gestione, soprattutto nei mandati istituzionali, dove le norme fiduciarie possono prevedere la cessazione del rapporto di gestione a seguito di un fallimento della sicurezza documentato. Ciò rende la spesa per la sicurezza informatica un costo necessario per operare nel mercato della gestione patrimoniale, piuttosto che una voce di spesa tecnologica discrezionale.

Analisi del segmento

Per classe di attività: le azioni consolidano la base, mentre gli investimenti alternativi si espandono più rapidamente.

Nel 2025, le azioni rappresentavano il 48.67% del mercato della gestione patrimoniale, risultando la classe di attivi più importante. Questa posizione rifletteva i continui afflussi di capitali azionari passivi e il ruolo centrale dell'esposizione azionaria quotata nei portafogli di accumulo per la pensione. Il mercato della gestione patrimoniale ha inoltre continuato a fare affidamento sul beta azionario per la crescita dei ricavi durante il recente ciclo rialzista, rendendo i mercati quotati particolarmente importanti per l'espansione del patrimonio gestito. I flussi di ETF attivi negli Stati Uniti hanno superato i 470 miliardi di dollari nel 2025, in aumento del 59% rispetto al 2024, rappresentando il 32% di tutti i flussi di ETF, a dimostrazione del fatto che gli investitori hanno continuato a utilizzare strumenti azionari anche se le modalità di erogazione sono cambiate. Il reddito fisso è rimasto importante nei mandati istituzionali, mentre la liquidità e gli equivalenti di liquidità hanno mantenuto ponderazioni elevate per gran parte del 2025, in un contesto di persistente incertezza sui tassi di interesse.

Si prevede che gli investimenti alternativi cresceranno a un tasso annuo composto (CAGR) del 9.81% fino al 2031, diventando così la classe di attivi a più rapida crescita nel mercato della gestione patrimoniale. Anche l'esposizione ai mercati privati ​​si è ampliata in modo significativo, con il 94% dei gestori patrimoniali che detenevano tale esposizione nel 2026, rispetto all'86% del 2025, e con allocazioni istituzionali medie pari al 17% dei portafogli. Le prime 50 società di private equity hanno raccolto il 37% dei finanziamenti globali nel 2024, rispetto a una media decennale del 22%, a dimostrazione che la crescita in questo segmento del settore della gestione patrimoniale si sta concentrando tra i gestori affermati con maggiori capacità operative. Tale concentrazione favorisce le società in grado di fornire reporting, una solida capacità di origination e una capillare rete di distribuzione che spazia dal credito privato alle infrastrutture e agli asset reali. Ciò significa anche che il mercato della gestione patrimoniale non solo si sta orientando verso gli investimenti alternativi, ma lo sta facendo in un modo che premia le economie di scala e la credibilità istituzionale.

Per tipologia di fornitore: i gestori indipendenti estendono la loro leadership

Nel 2025, i gestori patrimoniali indipendenti rappresentavano il 57.59% degli asset in gestione (AUM) e si confermavano il gruppo di fornitori più importante nel mercato della gestione patrimoniale. Questa posizione riflette la preferenza dei clienti per la trasparenza delle commissioni, la capacità di investimento specialistica e la riduzione dei conflitti di interesse derivanti dalla distribuzione di prodotti captive. Le società indipendenti beneficiano inoltre dell'utilizzo da parte degli investitori istituzionali di sistemi di selezione aperti anziché di portafogli prodotti gestiti dalle banche. Il mercato della gestione patrimoniale premia sempre più i gestori in grado di dimostrare un allineamento di interessi, soprattutto nei mandati in cui le performance e gli standard di reporting contano più della distribuzione tramite filiali. Le banche, al contrario, si trovano a dover affrontare la pressione di costi di conformità più elevati, la sostituzione passiva dei prodotti principali e una maggiore difficoltà nell'attrarre talenti nel settore degli investimenti.

Si prevede inoltre che i gestori patrimoniali indipendenti cresceranno a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) dell'8.32% fino al 2031, mantenendosi in vantaggio rispetto ad altri gruppi di fornitori nel mercato della gestione patrimoniale. Un segnale significativo è arrivato nell'aprile 2025, quando Wellington Management, Vanguard e Blackstone hanno formato un'alleanza per sviluppare soluzioni multi-asset che combinano mercati pubblici e privati ​​con strategie attive e indicizzate. Questa mossa ha dimostrato come le società indipendenti stiano ampliando il loro raggio d'azione senza dipendere dalle tradizionali strutture bancarie. Anche la categoria "Altri", che include boutique, piattaforme di gestione patrimoniale e consulenti digitali, sta guadagnando terreno, poiché i clienti suddividono i mandati tra fornitori più specializzati anziché consolidare tutti i loro asset presso un'unica istituzione. Ciò sta spingendo il mercato della gestione patrimoniale verso una struttura di fornitori più stratificata, dove le dimensioni contano, ma le competenze specialistiche creano ancora spazio per la crescita.

Per modello di erogazione: la consulenza umana detiene la maggioranza, mentre i servizi robotizzati si espandono più rapidamente.

Nel 2025, la consulenza umana deteneva il 71.23% della quota di mercato relativa agli asset in gestione (AUM), confermandosi come il modello di erogazione più diffuso nel mercato della gestione patrimoniale. Ciò riflette la continua importanza della pianificazione fiscale, della pianificazione successoria e del coordinamento del portafoglio per i clienti con patrimoni elevati e per gli investitori istituzionali. I mandati complessi richiedono ancora discernimento, fiducia e responsabilità, qualità che i clienti non delegano completamente ai canali automatizzati. Il mercato della gestione patrimoniale, pertanto, continua a fare affidamento su relazioni guidate da persone per patrimoni più consistenti e per esigenze più sofisticate. Allo stesso tempo, la proposta di valore della consulenza puramente umana sta cambiando, poiché la tecnologia riduce il divario informativo che un tempo giustificava i prezzi elevati.

Si prevede che la consulenza automatizzata (robo-advisory) crescerà a un tasso annuo composto (CAGR) del 12.58% fino al 2031, diventando il modello di erogazione a più rapida crescita nel mercato della gestione patrimoniale. Il patrimonio gestito (AUM) globale dei robo-advisor ha raggiunto 1.2 miliardi di dollari alla fine del 2024, a dimostrazione che la consulenza digitale ha già superato la fase di nicchia. La consulenza ibrida si sta affermando come soluzione intermedia, combinando la costruzione algoritmica con il coinvolgimento periodico del consulente e una migliore redditività unitaria per portafogli di dimensioni moderate. BCG ha stimato che l'intelligenza artificiale potrebbe aumentare la copertura clienti per relationship manager da 3 a 5 volte nei prossimi 3-5 anni, il che favorisce un utilizzo più ampio di modelli ibridi e automatizzati. È quindi probabile che il mercato della gestione patrimoniale mantenga la consulenza umana dominante in termini assoluti, mentre i canali digitali e ibridi cattureranno una quota maggiore di afflussi incrementali.

Per tipologia di cliente: le istituzioni restano leader, mentre il settore retail acquisisce maggiore importanza.

Nel 2025, i clienti istituzionali rappresentavano il 64.89% del mercato della gestione patrimoniale, costituendo la base di clientela principale. Fondi pensione, compagnie assicurative, fondazioni, fondi sovrani, family office e altri grandi investitori continuano a dettare le tendenze in termini di progettazione dei prodotti e aspettative di due diligence. La domanda istituzionale è particolarmente importante nel settore degli investimenti alternativi, dove la dimensione dei mandati, le esigenze di reporting e le strutture di accesso favoriscono gli investitori con esperienza. Questo segmento del mercato della gestione patrimoniale esercita inoltre una maggiore influenza sulla redditività dei gestori, poiché i mandati di grandi dimensioni possono rimodellare il mix di piattaforme e lo sviluppo dei prodotti. Gli impegni dei fondi pensione pubblici pari a 84.8 miliardi di dollari statunitensi nei mercati privati ​​e alternativi nel primo trimestre del 2026, in aumento del 51% rispetto al trimestre precedente, sottolineano la continua attività di questo segmento.

Si prevede che il segmento retail crescerà a un tasso annuo composto (CAGR) dell'8.77% fino al 2031, diventando così il gruppo di clienti in più rapida crescita nel mercato della gestione patrimoniale. La crescita è supportata dall'accesso ai servizi di brokeraggio digitali, dalla riduzione dei minimi di investimento e dalla graduale apertura dei prodotti di private equity agli investitori individuali. La bozza fornita ha evidenziato che gli investitori retail hanno rappresentato il 61% dell'espansione globale degli asset in gestione (AUM) tra il 2020 e il 2025, suggerendo un cambiamento significativo nella provenienza dei nuovi capitali. State Street ha riportato che l'84% dei gestori patrimoniali e dei wealth manager offre o prevede di offrire strategie di private equity agli investitori individuali, a dimostrazione della rapidità con cui la progettazione dei prodotti si sta adattando a questa domanda. Il mercato della gestione patrimoniale sta quindi riducendo il divario tra accesso istituzionale e retail, sebbene gli investitori istituzionali detengano ancora la quota maggiore di asset.

Per area di residenza: il predominio onshore persiste, mentre l'offshore acquisisce slancio.

Nel 2025, il 74.26% degli asset in gestione (AUM) era detenuto da fondi nazionali, confermandosi come la forma di domiciliazione leader nel mercato della gestione patrimoniale. Le strutture di fondi nazionali negli Stati Uniti e in Europa rimangono solide e liquide, e molti mercati emergenti continuano a fare affidamento sulle normative locali per la distribuzione e la conformità regolamentare. L'accesso al dettaglio rimane inoltre più agevole grazie a strutture locali familiari, come i formati conformi alle normative IRS e UCITS. Ciò conferisce ai fondi nazionali un vantaggio di scala duraturo nei principali canali di risparmio e consulenza del mercato della gestione patrimoniale. Questo spiega anche perché i maggiori patrimoni in gestione siano ancora concentrati in strutture nazionali, nonostante la crescente domanda transfrontaliera.

Si prevede che la domiciliazione offshore crescerà a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 9.02% tra il 2026 e il 2031, diventando la domiciliazione in più rapida crescita nel mercato della gestione patrimoniale. La bozza ha collegato tale crescita alla diversificazione patrimoniale nella regione Asia-Pacifico e alla domanda istituzionale del Golfo per prodotti domiciliati a livello internazionale. PwC ha osservato che i gestori dell'Asia-Pacifico detengono attualmente meno di un quarto del patrimonio dei clienti regionali, rispetto a quasi il 40% in Europa e quasi il 60% in Nord America, lasciando spazio ai centri offshore per svolgere un ruolo più importante con l'evoluzione della regolamentazione. Singapore e Hong Kong continuano a rafforzare la loro posizione di centri patrimoniali transfrontalieri attraverso accordi di accesso ai fondi più ampi. Il mercato della gestione patrimoniale sta inoltre utilizzando sempre più strutture offshore per l'accesso ai prodotti piuttosto che per la pianificazione fiscale, soprattutto quando gli investitori nazionali desiderano alternative globali e strategie a reddito fisso non ampiamente disponibili in patria.

Analisi geografica

Nel 2025, il Nord America ha conquistato il 46.98% del mercato della gestione patrimoniale, mantenendo la sua posizione di mercato regionale più grande. La regione continua a beneficiare di un patrimonio pensionistico molto consistente, di una forte adozione degli ETF e di un'ampia rete di consulenti. I flussi di ETF negli Stati Uniti hanno superato i 1.4 miliardi di dollari nel 2025, mentre i flussi globali di ETF hanno superato i 2.2 miliardi di dollari, a conferma del ruolo centrale del Nord America nell'accumulo di fondi quotati. I flussi netti nelle Americhe sono cresciuti del 2.4% nel 2024 e il patrimonio pensionistico statunitense ha raggiunto i 49.1 miliardi di dollari alla fine del 2025, fornendo alla regione una fonte stabile di afflussi ricorrenti. Il sistema pensionistico canadese e la struttura AFORE messicana aggiungono ulteriore profondità istituzionale, mentre il trasferimento di ricchezza dagli Stati Uniti sostiene la continua partecipazione degli investitori retail nel tempo.

L'Europa non ha primeggiato in termini di dimensioni, ma è rimasta una forza importante nel mercato della gestione patrimoniale grazie al rafforzamento dei flussi di fondi, all'adozione degli ETF e al fabbisogno di finanziamento delle infrastrutture. I mercati dei fondi europei hanno visto i flussi netti quasi triplicare i livelli del 2023 nel 2024 e gli asset degli ETF europei hanno superato i 3 trilioni di dollari alla fine del 2025, con un aumento del 40% su base annua. L'Europa richiede inoltre 12 trilioni di euro di investimenti in infrastrutture entro il 2040, il che sostiene la domanda a lungo termine di asset reali e strategie sui mercati privati, indipendentemente dalle condizioni di mercato a breve termine. Il Sud America è rimasto più piccolo nel mercato globale della gestione patrimoniale, ma la base pensionistica privata del Brasile, il sistema AFP del Cile e il maggiore utilizzo di broker digitali stanno ampliando la base di investimento formale della regione.

Si prevede che la regione Asia-Pacifico crescerà a un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 9.31% fino al 2031, diventando l'area geografica a più rapida crescita nel mercato della gestione patrimoniale. La bozza indica che la regione ha registrato una crescita annua degli afflussi netti del 9% tra il 2020 e il 2025 e potrebbe raggiungere i 34.5 miliardi di dollari di patrimonio gestito (AUM) entro il 2030, a testimonianza di una sostenuta espansione strutturale. L'India ha registrato una crescita del 17% del patrimonio gestito nel 2025, supportata da afflussi mensili tramite piani di accumulo (SIP) superiori a 3 miliardi di dollari e 192 milioni di conti titoli, mentre il patrimonio gestito di fondi comuni e fondi privati ​​in Cina ha raggiunto i 5.7 miliardi di dollari (39.36 miliardi di CNY) nell'aprile 2026. Il Giappone ha raggiunto i 6.4 miliardi di dollari di patrimonio gestito alla fine del 2025, e il Medio Oriente e l'Africa stanno ampliando la base di investitori attraverso le attività dei fondi sovrani e la riforma delle pensioni, il che estende il margine di crescita per il mercato della gestione patrimoniale.